低位品种想底部启动困难重重，因为行业的下行大势，往往把短期的市场火苗无情碾压！

但这次的光伏，给我们别样的期待！

我们和515790这只光伏ETF两个月以来三次较劲，终于赢了一次，今日涨超5%！日内成交额也达到了14.55亿元，和前一天相比增幅达342%，显著放量！

上周以来我们对“反内卷”高度关注，多次撰文分析。产业政策、商品、二级市场的协同共振，让我们终于看到了光伏投资的曙光，可能很多朋友不禁有个疑问：是不是昙花一现？

我们一面分析这次底部启动的规律，一面展望未来。

这次五大不同！

01 – 政策级别高

与过往政策发声不同，这次的政策是有具体抓手的！工信部相关表态，不但把“综合治理光伏行业低价无序竞争”具体表述，还列入了“全国统一大市场建设”的国家战略层面！

这让我们大大提升了“落后产能有序退出”的预期，执行力有望得到保障。

02 – 供需预期明显变化

现在和以前不同的是，有一个行业供需变化的观察工具：多晶硅！

政策发声之后，多晶硅期货出现了去年年底上市以来最持续的一段反弹，显然市场的心气比以前强。

虽然其中也有炒作或“抢跑”成分，但毫无疑问是有重要参考价值的，市场信心比以前足！

03 – 中线资金“信”了

515790这只主力光伏ETF，在政策出台后，立即有大笔资金申购，份额在两周内增加了26亿份，增长近20%！我们在近期，也对此进行过分析！

这和之前小心翼翼的试探，有很大区别，至少十几亿资金是有信心的！

04 – 反内卷共振!

我们上周三指出，形成系统性的“反内卷”集群效应会让行情走得更远，上周钢铁、水泥也有发力，这样形成大战略的可信度也提升了。

05 – 全球产业共振

光伏这几年的凋零不是东大的个体现象，从TAN这个全球太阳能ETF走势来看，全球光伏产业其实都普遍比较低迷！

而近期，这个ETF也开始有力反弹，净值表现基本回到了今年4月中旬以来的新高。美国“大而美”法案其实保留了光伏、储能的补贴，算是个意外收获。

过往的反抽，单点发力难度大，这次5大不同，当然有理由高看一线！

但行业疲弱已久，我们还是谨慎地推演一下。

走势推演

第一种推演：政策发力后，确实落后产能淘汰，带动供需关系“慢牛式”回暖。那么，在短线资金离场（比如周二后）后，市场可能进入中线的修复节奏。

供需关系是行业企稳的根本逻辑，简单化一点拿多晶硅作为参考，比较理性。

还有一种就是比较悲观的预期了，那就是落后产能因为种种原因，出不清！毕竟很多企业是地方参股的，行业利润不能集中，那么反弹逻辑失败。

供需关系在短期反弹后震荡下行，而光伏ETF又沉下去了。

现在的问题是，我们相信会走哪一种？

有利的参考因素

这次底部反弹的有利因素，还是相对多一点的！

除了我们一开始总结的“五大不同”，与欧洲在“气候变化”方面的合作，也让人期待。昨日，新闻发言人提到了这个“合作重要方向”，给我们光伏再次打开欧洲市场，带来了些许预期。

全球变暖，懂王不操心可欧洲人未必，大格局下，“碳中和”、“绿色能源”是全球战略，这个点可能在接下来某个节点重新闪亮。

而光伏另外一个最大诱人之处在于：超跌。拿515790这只光伏ETF来说，现在从历史底部反弹不过20%而已，通过定投布局也有一定性价比的。

而515790这只光伏ETF的份额与规模在过去半年，实际上出现了历史新高。截至7月4日，光伏ETF的最新份额与规模分别为166.27亿份、114.23亿元，年内增幅分别达40%和26%，成为了全市场规模最大的光伏ETF！

这同样也反映了，在大格局上相信光伏行业见底的资金量，比过去几年任何时候都多！

而我们关注的困难因素，还是在于落后产能的顽固，以及招标企业对低价的简单追逐。

两种战术

今年同样超跌的创新药“重估”了，也让我们更相信“超跌”有反弹的可能性了。那么，如果你要关注，该如何选择战术？

一种是主动性操作，可以参考多晶硅走势。如果供需向好而ETF调整，那么属于技术调整或是逢低配置机会，反之则可能是高抛派发的时机。

另外一种，则是场外定投押注一个大级别反弹，光伏ETF（515790）挂钩的联接基金A份额012679，以及C份额012680也是省心的入场工具。

毕竟光伏就算不涨了，在当前政策已经定性的情况下，向下空间预期十分有限了。

当然，我们现在期待的是一个较长周期的修复，光伏距离全面复兴恐怕要等全球的“碳中和”热情重燃，并且还需要贸易方面创造条件。

好了，以上就是今天的分享。投资没有绝对的事情，只能讲个概率，而如今的光伏是过去几年以来最有可能企稳修复的窗口。

保持关注，稳定预期，给东大加油！

木鱼ETF原创分享，感谢支持！

风险提示：

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