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发布2023-06-01 22:01
今年的中长线投资角度,最让人扼腕的是没有年初搞些纳斯达克、标普、日经这些外国的月亮,特别是纳斯达克。
回想起来,除了外汇问题导致部分海外品种净值追踪偏差较大之外,最主要的因素还是觉得我滴国“复苏”应该有更强的表现,而加息会导致海外的“经济衰退”,也是当时的主要考虑。
当然,现在是打脸了。但是,饱受银行风波、超预期加息和所谓“经济衰退”唱空的美股,为何高歌猛进?需要理性研究一下,输赢都要明明白白。
今天还是纯分享,但确实做了很多功课准备,求支持!
首先,木鱼直接拉出了纳斯达克100前20大权重股的表现,大家可以观察一下,带着问题来看下面的分析。
(注意:纳指ETF跟踪的都是纳斯达克100指数,而我们在证券软件里看到的纳指通常是纳斯达克综合指数,其有1000只成分股)
总的来说,这前20大权重股占纳指100指数权重71%,微软和苹果是当之无愧的两大巨头,今年分别上涨37%和36%,引领AI革命的英伟达涨幅158%,而特斯拉在2022年大跌65%之后,权重已经大为降低了,不过同样有65%的涨幅,只是基数不同,总体比去年同期仍然跌21%。
20家权重股18家上涨,与去年同期相比只有7家还套着。
我们接下来看看超预期因素,第一个因素,是木鱼认为我们最容易忽视的!
一、交易员悲观预期管理
预期管理,什么意思?就是交易员在去年已经把最坏的情况都预期过了,而且给了今年非常悲观的预期!
纳斯达克去年跌幅33%,经常因为各种超预期通胀出现大幅调整,其实很大程度上,善于做数据分析和预测的交易员已经把最悲观预期都折算在股价中了。
结果,今年一季度业绩一披露,发现强得一批。
亚马逊就是一个例子。
去年跌幅近50%,交易员把各种消费衰弱、企业云计算支出降低等负面因素考虑得非常全,结果一看季报,牛叉了。
亚马逊的AWS业务增速就算是连续5个季度下降,也依然比市场预期高。
几乎90%的龙头企业,一季度业绩都会比预期的好。去年被从脚跟斩股价的META,王者归来!
当我们查看老霉各项经济数据,除了通胀之外,也同样几乎90%的数据总是超预期的好。
这不是刚出的ADP就业数据再次爆表,美国每一个失业人口有1.8个工作岗位等着。当然,这可能会让市场担心加息节奏又会加快,经济有过热,但铁的事实是市场预期太悲观了!
可以说,美国市场总是习惯做更为悲观的预期,或者说他们经济的强大也超出了自己的预期。主要权重股中除了亚马逊、META之外,特斯拉、网飞等也很明显也是走“超预期”路线的。
再看看我们国内的机构,永远唱多!打开龙头股们的研报页面,几乎清一色“买入”。就算增速降下来了,估值远超国外消费股水平,也有各种理由唱多。啥水平大家说!
那么这样一来,市场预期就不对路了。很多券商把五月吹成了大牛市,今年目标4X00点,这个自己品!
我们市场的预期管理,差得太多了,既不科学又不实际。
二、集聚真正的创新巨头
这个最简单,就不多说了。
我要说,真正的创新领军企业,直接改变格局,漠视内卷,上升空间开阔敞亮!
英伟达的算力芯片独步天下,微软旗下OpenAI带起AI革命旋风,ChatGPT的中文语言能力都吊打国内大模型。别的企业想卷都难!
前20大权重中,微软、英伟达、谷歌、拨通、AMD、ADOBE、网飞都是AI革命的受益者。可惜的是,这样的企业,主要都在人家哪里,还是大权重股,所以月亮圆!
而A股的核心品种,是不可能革命的酱香科技以及“大金融”,而且早就被数百篇“买入”研报把估值挖干榨尽,只能跟着机构情绪随波逐流了。创业板核心权重新能源,则被无休止的“内卷”互相伤害着,天天就知道扩产。
不过,这从另一个角度解释了国外为什么怕华为这样的企业,如果革命性科技创新出现在中国,现在卷的就是他们了。
三、绝对垄断巨头有超强复苏力
什么是绝对垄断?就是在竞争激烈的市场中占据大部分权重,比如苹果、微软,都在各自领域实现了绝对垄断。在吃掉行业90%的利润同时,然还假惺惺地容忍着一些竞争对手存在,否则容易被反垄断罚款。
这类绝对垄断企业的股价的共同特点就是难跌易涨,苹果、微软去年跌幅才20几个点,这年小小一启动,轻松cover!
它们为什么强?超级垄断,而且是全球性的垄断,让它们永远有完全复苏的预期。现在没钱买苹果手机买操作系统,等你有钱了还得买,没得选!这两个还是纳斯达克两大核心权重,压舱石啊!
再拿中国白酒、锂电池、光伏来说,没有绝对的垄断巨头,要么市场容量限制,要么内卷远超市场扩展速度。
同时,我们也观察到,有一些消费、工业、运营商等行业的权重股表现也很一般。这也说明,美国市场的定价机制也同样并非“鸡犬升天”的。拿德州仪器、高通来说,消费电子熊市还没复苏的预期,和AI算力关系也不大,它们就是不涨。
还有一点值得留心。纳斯达克今年涨了20多点,但100只纳斯达克100指数样本股中还有29只是下跌的,我们的京东领跌!
而放大到整个纳斯达克综合指数,1000只成分股中则有571只是今年下跌的。也就是说,纳斯达克的行情,是妥妥的龙头股行情。
好了,可以总结一下了。
更谨慎的交易员、更优秀的全球化创新企业、更具有掌控力的行业垄断巨头让国外的月亮更圆,当然人家有全球流动性支撑,整体有更坚实的长期价值投资意识也是助攻因素。我们同样分析过“日特估”行情,其超低估值(比A股还低)、超跌利率以及老爷子的号召力是牛市的主要因素。
暂时来说,外边的月亮比较圆。但现在上级重视科创发展,也许新的创新巨头已经在孕育了,我们的AI行业也如火如荼。真正的“卫星”可能在明天,也许是后天就上天了,期待一下吧!
明白人家的强大,也有助于正视自己的不足!今天分享就到这里,求支持点赞!
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