今天，一位好学的圈友给木鱼提了一个要求：研究一下中证红利ETF！好，木鱼接下这任务了！这个中证红利，木鱼自然之前也是知道的，但是它成交量和上证红利差得比较远，因此一直没有归入主流品种。



打开上证红利的K线，乖乖了不得啊，这K线，坚定小阳长牛慢牛，你爱不爱？值得好好分析一番！


 
今年中证红利如果对比沪深300，真是吊打啊。收益不说，这回撤率，你就能理解上面那慢慢爬上去的K线了。真慢牛！

我们其实知道，红利类ETF的概念，就是看把分红比例高的股票聚成一堆。那么，冠以“中证”开头的红利，就是沪深两市的高分红股票。看看中证红利指数的定义：

中证红利指数以沪深A股中现金股息率高、分红比较稳定、具有一定规模及流动性的100只股票为成分股，采用股息率作为权重分配依据。

这里很重要的设置是，是按照股息率也就是分红比例来进行权重安排，这样，哪怕是市值很小的成分股也有机会发挥更大的作用。但是为何涨这么好，它的上涨逻辑是什么，是需要我们关注的。我们先看看十大权重。


 
由于成分股有100只，因此十大权重其实不能充分理解指数的内涵。但是感觉上来看，资源、钢铁成分多些。既然看不太清楚，我们就把全部成分股打出来看看。


 
木鱼花了点时间，把成分股中的个股大概分了个类。从上图可知，中证红利中成分股主要由周期（钢铁煤炭水泥玻璃化工等）、金融、地产、能源构成，近期这些板块总体强势！周期不说了，大涨价周期，金融里银行是慢牛向上的，能源是受到碳中和加成了。其实走的相对弱的也就是地产了。这几个之外的主要是白马股，制造、零售等传统行业为主。

感觉上明白一些了，我们还有办法更清晰一点，继续做个量化组合分析！


 
我们用木鱼的投资组合分析工具，把银行、能源、钢铁、煤炭、地产等主要成分集合在一起做一个组合。看看会发生什么！


 
对的，一只大牛型ETF诞生了，今年以来收益高达17%，当然，这也主要归功于钢铁、煤炭、能源等品种的牛市！收益水平是很接近

可见，中证红利的强势实际上也主要是来自于这些周期的强势周期了。


 
把中证红利与它的两个好兄弟上证红利与深红利放在一起比较一下。我们可以发现，中证红利显然更强，比我们之前很看好的上证红利还强，只是回撤略输一点。

上证红利和中证红利差别？其实上证红利包含的就是沪市的红利型股票，比中证红利覆盖面小。但是显然，涵盖整个市场红利型股票的中证红利在在这几个月更强一些。主要原因是，上证红利里面金融成分股比例更高，显然涨不过周期股。

那么，深红利呢？明显弱很多啊。这是为什么？


 
木鱼就一句话，深红利其实是深100的浓缩版！

深100是100只成分股，而深红利是50只成分股，里面都是白马股，比如五粮液、美的集团这样的分红大户，按市值排而不是按分红比例排权重。这样一来，还是看龙头股的走势了，结果走势趋同于深100了，没有自己的特色！

-总结-

一只最强的慢牛品种，体现了上半年市场的特点。总的来说，传统行业的景气度是实实在在提升了，而成长主题的价值发现已经比较充分。而这一波商品涨价潮也是让中证红利迎来了自己的风口！

目前来看，商品期货的涨价潮虽然得到一定的遏制，但是支撑因素也是很稳健的。而大金融还有补涨的空间，中证红利可能仍有机会“慢牛”下去！

而上证红利，则由于大金融占比较大而没跑过中证；深红利更是因为权重因子仍以市值为尊继续保持了“抱团”的风格。让我们预期准确，来更有目的性地进行投资决策！

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