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周五早报，对于“慢牛”组合配置，我们提到了中信建投的“新机智药”新赛道组合，引起了很多朋友的兴趣。特别是对于关联ETF，希望有点深度分析。

这里我们根据有限的行业知识，做一点分享，但并不代表我们认同机构观点。支持的朋友双击页面点赞！

【新】新消费

具体来说，就是“美妆个护、宠物食品、珠宝、潮玩、新茶饮等”。这就是所谓“新赛道”，拥挤度低、内卷少，年轻人、女性消费意愿强。而且刺激手段多，政策空间大。

相关ETF最贴近的是恒生消费ETF，近期刚刚进行了大幅调仓，泡泡玛特一举成为第一大权重，中报后需要重新建立增长预期。

而蜜雪、茶百道等新锐茶饮也进入了成分股，只是权重还不大，要看成长了。

而美妆、潮玩（IP经济）等也弱关联医疗器械、游戏传媒等，相关上市公司还不足以编出ETF来，适合对个股有研究的朋友。

这个方向比较零碎，关注下中报，有超预期的个股估计很容易被爆炒。

【机】人型机器人

机器人系列ETF也发了一大堆了，其中国证机器人系列ETF更小更灵活，中证机器人更大更稳健，但总体由于缺乏产品级人型机器人成分股，主打的就是“专精特新”的产业链。

24年报和一季报总体不理想，大体还是炒概念风格。

机器人ETF为啥没之前火？量产推迟！

直到最近预期有所提升，中移动采购了1.24亿，而宇树说销量增加，所以情绪有反弹。中期看没问题，短期机构要琢磨，毕竟游资那都是乱炒概念，中长期产业还是要机构来定价。

对于人型机器人，一定会在激烈竞争中有龙头企业出现，但现在格局还很模糊。而等量产后，产业链这些专精特新上市公司，大概率有业绩成长，也要等了！

【智】人工智能

研报中进行了解释：包含AI算力、AI Agent、AI应用、智能驾驶等。

有CPO、液冷为主的通信、5G、创业板人工智能等ETF，这基本是跟着英伟达需求走的炒作模式，位置高不高这千人千面了。

还有科创系的ETF有科创AI、科创芯片、科创信息等，主要跟的是国产算力芯片（RISC），寒武纪、海光信息等领头。请大家注意，AI不是瞎炒的，英伟达进口对国产替代是弱化的。

此外，云计算、大数据、信创、软件等ETF，偏重于AI基础设施方向，比如数据中心、云服务场景等，属于算力服务。

而以上这些主题，如果要“总成”一下，叫“人工智能”的ETF大体可以担当。

AI Agent和AI应用端呢？通常我们把游戏传媒当主要方向，不过自己搞Agent的昆仑万维被游戏ETF开除了，代表性有所减弱。

这个领域有这非常重要的意义，一旦出现爆款应用，AI全产业链需求，都可能如DeepSeek出世那时一样爆发，还要等了。

智能驾驶呢？不得不说，随着大厂自研智驾成为主流，智能汽车、智能驾驶等A股主题ETF，其工具性大打折扣了，算是个小号消费电子。

相对来说，国产智能电动车集体开卷智驾，如果没有贸易保护，早已卷遍全世界了。这个领域绝对是我国战略优势产业，比之锂电哪些高级不知多少了。但问题就是内卷+贸易保护，因此走一步看一步评估供需变化。

这个领域，最大逻辑还是“重估”！

重估就需要新的技术突破比如DeepSeek R2、先进制程或爆款应用，没有的话行情预期还是局部的。比如H20大量进口，市场认为云计算市场会扩大，情绪高度有限。

【药】创新药

关于创新药重估逻辑，我们讲过很多次了。而相关ETF之多，如过江之鲫，我们大致表格总结下。

先分港股和A股两套医药，领军的是港股医药，主要组成部分如上图，不多解释了。

领涨的就是创新药，而CXO业绩也被认可，但是器械方面其实是拖后腿的。而A股这些ETF，总是喜欢搞大杂烩非要把器械、营养素等等糅在一起，相对来说创新药更贴近主线情绪了。

港股医药最近被外资买爆了，调整一下或者等增量逻辑出炉，可能更理想。

以上就是对“新机智药”的分析总结，必须说每一个产业都是长周期的逻辑，不是说你立即进去就能赚钱。相反，很多方向比如CPO、港股创新药是高位，博弈激烈。

最大的意义，可能还是给你提个醒，关注行业动态和低位配置机会了。

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