正如慢熊喜欢下午2点后跳水一样，慢牛喜欢2点后涨。周二早上市场无精打采，而下午却走出一致反弹。

虽然涨幅超过2%的只有港股医药，但盘面上做多热情明显，而有六类ETF在短短几天时间走出上周调整，创收盘价新高，背后的逻辑不得不细品！

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01 | 英伟达概念

借着美股英伟达强劲反弹的势头，英伟达概念头号主题-通信ETF收盘价新高！必须说，H20恢复进口之后的行情，表明机构更爱西边的月亮。这一轮在CPO、液冷上的抱团，也是坚韧异常。

不过连续两天盘中都摇摇欲坠，甚至一度急剧跳水。昨晚英伟达大涨，高开就是明牌，产生博弈。其他低位主题比如银行、白酒、煤炭、钢铁等启动时，导致部分抱团资金“高低切换”。

幸好有定海神针工业富联午后爆发，通信ETF收了新高。

二号主力5G通信ETF怎么没新高？被PCB、消费电子那些拖累了一点。

总体上，英伟达大旗不倒，代表着高端算力芯片市场的需求维持，CPO、液冷就在景气周期，机构连投研都省了，主打一个共振！

02 | 小科创

科创综指、100、200这些“小”科创是我们近期比较关注的“高容错率”方向，在上周调整中回撤幅度很小，体现了游资散户对市场态度的积极转变。

我们如果把握不了什么创新药、AI、机器人、低空、量子、核聚变等等的轮动的话，这些“小科创”是个懒一点的选择。

不过，周二指数行情是蓝筹的，资金偏向银行、消费、地产链等，科创总体就相对弱一点了，科创200还没怎么涨。

这毕竟是“震荡慢牛”的行情，市场仍然结构化、分化，因此也不足为奇。

对于科创、机器人这些，可以关注融资盘的数据，近期游资散户明显比上月积极，所以科创的人气慢牛还有预期。

某些大资金要抱团银行“保值增值”也正常，但市场的人气总体向好。

03 | 机器人

机器人就没啥好说的了，关键现在还算“低位”。虽然业绩还不行，但一是人气上升总有人买；二是量产节奏加快；三是还有一个机器人大会。

目前的机器人ETF，准确地说是“专精特新制造业ETF”，没有人型机器人企业在里面，以后会有，比如宇树、智元等，这是噱头最足的概念主题。

现在就是炒概念、炒人气、炒预期，游资是主力，看个人气惯性。

04 | 军工系

军工系今早冲了一把然后回调，不过通用航空和军工ETF还是创了新高。

所以说2025年变了，以前军工炒中长线太难了，而现在韧性很强、利好兑现率很高。如果中东土豪下单，那肯定要暴涨了，期待吧。

有人说9月3日就结束了，有可能短期走个见光逃。但中报如果业绩向好，可能开启新的慢牛长牛，赛道还远未拥挤。低空经济、军品外贸欣欣向荣，以过往的博弈影响程度预期降低。

05 | 小市值宽基

上个月港股创新药、证券大涨时，我们看不上宽基那点收益，这个月三个交易日人家就修复新高了，这难不成是龟兔赛跑？

而且，这周的量化似乎也没之前那么强了，拉银行时带来的反向压制还有，但没那么强了。

我们之前分析过，中证2000走出了A股本来应该有的慢牛感，尤其是在市场没有绝对主线的情况下，请继续加油！

06 | 游戏传媒

游戏传媒与机器人有类似的地方，就是不算高的位置。而且概念众多：AI应用端、行业增长（+14.6%）、影视院线共振、IP经济等，近期的表现我们认为“价值发现”成分居多。

而从传媒ETF成分股在周二的表现来看，沉寂已久的分众传媒大涨，表明机构在挖掘潜力扫货，而有AI创新成分的巨人、恺英、完美世界也被认可。

其实从概念内涵来看，游戏传媒是不亚于机器人的高质量内涵主题，也广被机构看好。

市场没有绝对主线，但这么多主题走出调整创出新高，表明人气热度更广、更加稳健。而它们背后不同的故事，也表明市场定价的理性程度。

以上主题，也是可以低吸配置的品种，因为资金共识更强，跌得少涨得多。不过其中的价值逻辑也关注，比如英伟达进入下行通道就要避通信的险，市场人气下行就不要死磕概念主题了。

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