大家知道，这几个月我们谈的最多的是所谓“景气行业”，什么AI、有色、制造业三颗明珠、消费电子、化工等多次拉表分析。但是讲句真心话，最想打气的，还是国产芯片！

对于这个方向，我们26年该有哪些期待和爆点？相关ETF特点是什么？木鱼ETF原创分享！

周四午后寒武纪爆发了，它虽只是一只个股，却代表了一种情绪。不出意外，必有国产芯片、AI领域的利好，比如字节有啥动作。说真的，Seedance出来的时候，就纳闷字节关系户寒武纪怎么不动呢？

而DeepSeek的一条新消息，也颇为令人关注！

DeepSeek V4版本据称向国产芯片率先开放了早期访问权限。因此可以肯定：DeepSeek一定会深度适配国产芯片，而且范围应该会很大，这毫无疑问是对国产芯片的强心剂！

那么悬疑在于，V4会爆款吗？

期待值会很高，但主要得押注东大天才梁文锋了！

其实N年前华为就搞过“天才计划”，因为靠传统的一刀一枪和老美竞争太难了，得靠能人单点突破了！而25年以来，梁文锋、马伟明等几乎改变了大国竞争格局，成功经验1.0有了！

接下来先聊下三大期待和相应爆点！

01 | 破封锁：国产替代加速

这周有个消息，美官员竟认为拿英伟达AI芯片训练DeepSeek违反美国出口管制措施！容我带点脾气：芯片你卖过来，管我用来干啥，气不气人？！

所以，东大这样的市场规模、这样的大国级别，不可能受制于人！尤其在AI应用大爆发的当下，国产替代必须加速，这是国运之争！

我们也看到，寒武纪、海光等老国产算力之外，摩尔线程、沐曦等新锐都在快速迭代产品，做好准备！

爆点：产品力炸裂！

02 | 补缺口：接住产业红利

产业红利主要有两块，一块是与全球共振的存储芯片牛市周期。长鑫、长江等国产龙头积极扩产，主内承接DDR5以下的巨大供应缺口。加之本子的龌龊，国产半导体设备材料需求明确。所以半导体设备ETF是半导体主题中共识较强的一个，这是需求带动的，情绪次要。

另外一个，就是国产AI算力芯片的扩产需求。中芯国际我据称将大幅扩产先进工艺，毫无疑问剑指7nm\5nm级别的国产芯片，而消费级的2nm\3nm不在考虑中。

而事实上，中芯国际目前股价不怎么动，原因也在于成熟制程（28nm为主）本身毛利不高，同道内卷了。

当然，这个产能扩张并不容易，起码外资是不太相信的。凡是有外资参与定价的品种，必须有信服的证据来佐证确定性，加油了！

困难不少，但更积极的是产业需求摆在这里。如果接得住，那是爆发性增长！

爆点：大规模先进制程突破！

03 | 正循环：应用拉动需求

正循环的意味，就是AI应用赚到钱之后，反哺拉动上游产业链！而从Seedance2.0、智谱GLM-5、KIMI2.5、豆包、千问等标杆大模型近期频繁出炉后，我们对于这个正循环的信心大增：智谱API涨价30%、KIMI海外收入超国内！

国产大模型使用激增，而且好产品付费的习惯已经大幅提升，自然这个正循环运转下去的概率越来越高！

正循环就代表不是一场空的概念波段，而有望一个N年的成长期，价值了！

爆点：AI应用全民爆发！

那么以上是咱们26年的期待，当然你可以不押注，主题投资本来就千人千面。习惯骂国产科技、认为西边月亮圆的大有人在，谁都不要强求。

但如果你有多少有信心，那么与我们之前说的那些“景气行业”一样，在慢牛过程中总有配置机会，逢低关注。

ETF有啥特点？我们用比较的方式快速扫描下国产芯片关联较大的品种。

半导体包括（2760、9995、2480）之类的大行业ETF大同小异，产业链覆盖比较全，无需较真谁比谁那么一丝丝。而与之对比，半导体设备（材料）非常聚焦，也受益于中芯扩产以及长鑫上市融资等因素。

相对而言，半导体设备负担更小（没有港股上市部分拖累），景气确定性短期更强一些，因而是半导体主题中走势最强的。

科创芯片和科创半导体的区别与前一对是类似的，前者是科创板上市的半导体产业链，后者则聚焦于设备、材料，短期也是后者走势更强些。

但是必须要说，谁强谁弱是根据产业态势变化的。比如中芯国际如果制程突破了，那补涨空间可能非常大，毕竟是东大独一家。因此过去走势只是当下参考，切莫刻舟求剑。

科创AI严格上不算纯芯片，但值得一提。TA把AI的产业链做了一个组合，包括一些专用芯片、技术服务、应用场景、智能设备等，分得比较有层次感。与海外英伟达链的共振，相对CPO类要弱不少，更有国产味道，所以多提一嘴。

而科创信息则是在科创芯片基础上加上了一些“软”成分，比如金山办公、中控技术，但总体差异不大。

还有一些流动性较弱的非主流品种，我们这里就不多说了。

这里顺便看下一下，科创50和科创100其实不太算这个范畴，属于板块规模指数。只是科创50里半导体也是大权重，信息技术行业占比超过3/4，其他有医疗、新能源等，而科创100其实科技成分只有50%，半导体更少了。

放在一起对比，确实设备端比例更重的半导体设备、科创半导体从去年以来走势更强，显然资金对国产替代、扩产的预期比较足。而半导体、科创芯片等，其实还缺一个制造端（比如先进制程）的爆点。

以上的一点总结，多少都是带着些主观情绪的。然而必须说，这些年有国产化情怀的朋友，实实在在是受益的。当然慢牛共识增强，对产业越理解越容易骑上。

另外一方面，大国崛起搏杀的就是不确定性；而等到确定时，恐怕很多人又上不来了。而以上几点展望，其实任何一个有实质的进展，都将远远脱离区区几点“高了低了”之类的纠结了。

格局大点吧，东大、能人、产业，你更信谁？

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