如果说5月6日那个周五，刚过完节的投资者们被市场一记爆锤的话，那么上一周则是从暴风雨中迎来了温暖的春光。上周，在全球市场低迷的情况下，A股强的可爱。在进入正题之前，我们在宏观方面铺垫一下。

市场有两大宏观压制因素。一个是美国强通胀导致的风险资金避险情绪，一个是国内疫情反复带来的经济增长和产业链压力。上周开始，美联储在欧加息确定50个基点后市场确定性增强，虽有超预期的CPI数据出炉，但联储主席否定了6月加息75个点的选项，给外部市场带来整体喘息空间。而国内方面，上海疫情状态大大缓解，先进制造业先知先觉率先反弹修复，此外政策面上不断发力，在稳增长措施不断出台的同时，信贷宽松预期增强，市场实际利率下行。以上两大宏观因素在上周都出现了积极的变化，虽然没有到反转的程度，但市场进行一波修复是完全有道理的。下面我们看看ETF小强们都有怎样的表现。

一、一周净值变化排名 - 前20名

赛道类主题显著霸占了前列排名！我们说了，疫情对先进制造业打击巨大，缓解就有修复预期，但是是谁在节前先挑头的，这个耐人寻味。有些朋友认为是上级安排大资金率先抄底的，但不管如何，这类先进制造产业的景气度是不容置疑的。

新能源类主题领涨两市！这两周，我们定投回血速度是最显著的，这是为何？因为在定投周期坚定加大对新能源类主题的投入，我们说过如果其要反弹，一定是突然发力防不胜防的，等走势好了上车就难了。这类主题，由于其中长期业绩增长确定性最强，在总体宏观经济走弱的状态下是鹤立鸡群的角色，疫情有恢复预期后十连阳验明正身。目前运行于30日均线上方，短期处于高位不适合定投了。

从份额变化来看，显然市场很多人并未做好埋伏准备，份额在过去20个交易日还是总体下降的，只有近期随着反弹有人回复信心了。这表明本轮反弹是出其不意的。特别是宁德时代一季度业绩并不理想，但主力还是看到了整个大赛道的超跌机会。打了个突袭，不提前埋伏是无望吃肉的。

最近最靓的仔，是汽车！讲实话木鱼也低估了上海疫情缓解后市场对汽车供应链恢复的极高预期，这也是市场有效性的极致表现。而且周五消息称新一轮汽车下乡即将开启，市场对利好开始有反应了，这就是情绪回暖的明证。汽车ETF还是一只小基金，但过去一周份额暴增，一会儿再说！

芯片半导体作为成长赛道另外一只主力部队，反弹也是十分强劲。基本面上，国产半导体设备在国内采购中中标率高达60%，北方华创等设备龙头的市场价值再次被重估！技术走势上与新能源交相呼应了！如果海外成长风格持续发力，那么形成共振还有空间。

此外，集成了汽车+芯片的智能汽车、芯片+新能源+创新药的科创50，都走出了强劲反弹，但其实大家都是一伙的：先进制造，我国的强国之本。

还有一个宽基值得关注的，中证1000，也是10连阳！木鱼讲过，今年机构比较难的话，那么中小市值股的炒作会热闹起来，相反如果茅台强势回归，小票还有打板之类的热度都会下降。宽基里讲稳定可能轮不上中证1000，但反弹的弹性肯定是TA了。

二、一周净值变化排名 - 后20名

后20名，我们可以总结一下，以宏观敏感行业为主。越是大资产，越是对宏观敏感。比如银行为啥涨不动？因为经济越差对其业绩预期越差，4月信贷数据大崩溃，经济前景疲弱是掣肘。此外，成长赛道也在争夺风格的控制权，市场资金就这么多，新能源半导体涨了价值就会走弱。

恒生包括中概系列，对于全球风险因素十分敏感，因此上周波动很大。但一旦外围稳定，反弹也是暴力的。逢低就是定投和上车机会，利润就是这么来的。

养殖和农业板块为啥又不行了，明明猪肉开始反弹了。这里就是“超前投资”的投机把戏作怪了。不少基金经理是在弱势周期加仓抱团，基本面好转逆向走人的。此外，由于风险偏好加大，避险需求降低，里面的中短期资金跑出去抱团赛道导致流动性降低。但其基本面确实在好转，预测机构会在某个我们想不到的时候又反身杀回。

最后，很欣慰的看到，老霉的两只ETF排名倒数，当然周五晚上的大幅反弹还没算进去。但其由于有全球流动性支持，抄底的资金看来远多于走人的。

三、一周份额增长排名 - 前20名

份额增长情况如上。

- 汽车ETF气势如虹，份额和净值共振增长，但需要注意其是一个小基金规模有限；

- 养殖类主题在基本面改善情况下反而补跌，但份额却大幅增长，有资金开始埋伏了；

- 纳斯达克越跌信仰越强，上周我们分析了，机构逆市加仓了；

- 家电板块随着格力、美的等龙头构建的坚实底部支撑向上了，是个稳健和有修复预期的板块；

- 恒生系列继续获得资金流入，埋伏大周期等待外部形势回暖。

四、一周份额增长排名 - 后20名

一周份额变化后20名，我们可以看到，一些前期份额大幅增长的主题，上一周在市场反弹后开始有资金离场了。这些资金显然不是那么长线的，涨了就走了，落袋为安。

排名倒数第一的创业板50过去一周流失了11%的份额，主力对中长期反弹的预期还是有分歧的。毕竟两大宏观压制因素是缓解，而并非反转。资金都很现实，我们需要不断关注宏观变化来修正预期。

旅游板块是木鱼非常关注的板块，但节后上级定调清零政策之后，市场对于旅游市场的放开有消极变化导致波动加大。近期，疫情开始缓解，板块也逐渐复苏，但主力对于疫情的方向，还是有分歧的。这个板块，必须要密切关注政策面和疫情的变化。

那么市场主流宽基沪深300，份额过去一周减少2.8%，净值增长2.04%。对走势对比来说，资金已经结束了埋伏期，基本上进入持仓期了。短期来说，资金还是有走一步看一步的预期的。

五、20日份额变化扫描

我们再大致扫描一下20个交易日为周期的份额变化，具体的分析会放在月度总评中。

20日这个大窗口里，排名靠前的主要是战略性埋伏的主题，既有海外和恒生主题，也有稳增长预期的地产、基建等。这类主题，主力有越跌越买的意愿。

份额大幅降低的这类主题，很多是近期涨幅比较快比较猛的一类品种，主力有短期落袋的意愿。对后市反弹的程度和预期还是有分歧的。

六、总结与展望

从上面的数据来看，我们有几点可以总结。

1、 与宏观相政策和基本面有改善和支撑的主题如恒生、养殖、地产、基建等主题，市场态度是越跌越买，只要基本面有支撑，中长期资金喜欢埋伏；

2、 对于一些主力前期重兵埋伏的主题如创业板等，资金有短期派发行为，表明对于后市的空间和方向，市场仍然存在分歧；

3、 赛道类主题领涨，但是主力预期不足，埋伏不深，短期涨幅较大后场外资金对于上车有迟疑了，可以说是大主力在场内的突然攻势确实出人意料。

后市如何展望？从我们天梯卡来看，仍然没有主题走出中期趋势来，但是一大堆赛道主题正在快速爬升中，就算不继续上涨，只要震荡个一两周，中期趋势就会显著形成。

两大宏观因素的发展仍然让市场处于走一步看一步的状态。最重要的还是国内疫情变化，疫情继续向好，则制造业反弹逻辑有支撑，出口加工回归能使汇率稳定，旅游和各类消费能复苏，房地产开工和销售能运行。真是牵一发而动全身！

木鱼讲过，3000点以下押注国运，现在3000点上，是看好国运！近期仓位已经从之前5成加到7、8成了，疫情不坏，预期不减！

最后，附上完整的分析表格！祝愿我滴国越来越好，A股否极泰来！觉得木鱼的数据和分析不错，就点赞关注转发分享，你的鼓励能让我们走得更远！