周四有只新发ETF，引人注目！

159259这只顶着“成长”大头衔的ETF，首日成交7.6亿，交投火爆还大涨了近4%！要说我们第一时间“偏见”这个ETF可能抱团AI了，可是细看之下却颠覆认知了！

前所未见的编制机制、每个季度刷我来潜力股，必须测测了！木鱼ETF原创分享，好奇的朋友双击页面点赞起来！

成长ETF跟踪的是国证成长100指数，有100只成分股，对龙头股依赖不高。

“成长”如何定义？简单说，营收、利润的增长，越多越稳定越好！当年的新能源、酒都可以算成长，但是行业周期如何跨越呢？下面编制规则亮瞎眼！

“成长”肯定是要用财务指标来筛选和做评估的，但之前看过的指数规则，都是看过去几个季度的，而国证成长100，不但看过去的、更要看未来的！

如上图成长指标规则：G1是计算过去8个季度和当期利润变化的指标；而G2是未来3个月的环比增速预期、G3是未来2年的符合增速预期、G4是预期次年的ROE同比增速……

国证指数的精算师，脑洞大开啊！

而且，每季度调整一次！由于成长指标筛选规则很细，这意味着季度调仓规模可能会比较大，每个季度刷潜力股！

这样一来，业绩因为恰好押中热门赛道带来的偶然性，显著降低了，且可持续逻辑硬！这是对指数规则的理解，但是否真是这样？

刚好8月初刚调过仓，我们就和7月的成分股做一个对比！

上图，就是我们花了心思整理的成分股对比，8月相对7月的变化非常大！主观感觉是换了30-50%，是不是没见过这种力度？

那么，8月的成分股行业分布，其实就相当分散了。尽管近期走势强势，但押注赛道的嫌疑可以去掉了。

目前行业分布还算比较均匀的，被机构抱团上天的的CPO也就是电信业务占比也尚可，原材料里有色金属应该是居多的。道理很简单，在25年一季度二季度，确实这些产业的业绩最好，而且“展望”也就是预期也好，因此占了大权重，刷潜力股的机制有效。

而市场分布也相当均匀，比如我们的“人牛气”科创占比刚好1/4。

收益走势如何？看下上图，这里就不多说了，因为重点关注的，始终是“可持续性”。过去一年一来，在本月之前，成长100指数和创业板是差不多的。而8月爆发，完全碾压了创业板，这表明现在的指数编制机制，是成功的。

所以对于新上市的成长ETF，我们有如下分析预期：

1- 瞄准“成长”长牛目标；

2- 创新编制规则，纳入财务预期指标因子，提升未来胜算；

3- 调仓效率极高，有效避免介入行业周期波段

以上的组合，或可预期成长的“长牛”体验。

当然，要说调仓这么频繁这么大比例，对于基金公司运营来说有点考验，留给他们吧。

但……还没完。

看了指数发布的页面，其实在2012年同日发行的，还有国证价值100指数！显然，这两个指数，要么就是对标的，要么是用来组合的，指数公司用心良苦啊。

而国证价值100也只有159263一个价值ETF，上市也没多久，我们顺便看下。这个编制规则也是相当夸张，这里的“价值”=估值（市盈率倒数）+自由现金流+股息率！与别的价值或红利主题，过度偏重股息有比较大的区别。因为股息率很可能忽视了股价下跌的因素，也就是所谓的净值陷阱。

所以这个价值100指数也是很有意思，有时间具体看。

这里我们想看看成长100与价值100放在一起会如何？通常来说，成长估值高、股息低，而价值反之，它们组合在一起是否会有违和感？

木鱼独家大数据分析，从2023年7月4日开始，把两大指数放在一起，获得了55%的收益同时，且只有16.4%的最大回撤，你满意吗？

在2024年9月之前的熊市阶段，有效平滑了吃持仓曲线，放在一起似乎并非不行。

但……你是否发现其中的重大问题了？！

没错，价值100是高股息品种，不把股息算进去就是错误！

因此我们用价值100R（收益率指数）来与成长100组合，一下子多了7%的收益，并且回撤又降了一点，因为国证价值100年股息率大约就是5-6个点样子，这个是其根本价值属性了。

而且看曲线，其实在近期，成长100才真正赶上了价值100R，其实二者一起持仓并不违和，反而可能有一种更踏实的感觉。

要说成长ETF（159259）和价值ETF（159263）其实都是指数和基金公司推陈出新的产物，或许是我们可以寄托长牛的期望的工具。

有机会我们再详细观察，周五就做个小科普介绍，周末愉快！