必须说，发现的有点晚了！

刚刚浏览指数公司网站，才发现8月12日国证港股通创新药指数即将修订，一个重大变化：去除医药外包服务！

所谓医药外包服务就是CXO，这曾是黯淡的大医药行业中为数不多的景气方向，而现在要被“剥离”。而且国证指数调整效率很高，比恒生相关指数的调整，还要快一个月，东大效率！

这个影响可不小，我们火线分析三大影响，支持木鱼ETF的朋友先双击页面支持一下！

- 影响哪些ETF？-

如果你的ETF是以“港股通”开头的创新药，那么可能就是。简单的方法，是打开F10，看看基金全称。比如159570这里全称里有“国证”字样，那么就是8月12日要调仓的这批了！

而159570这只港股通创新药ETF也是主力品种，规模超120亿日、均成交30、40亿，可以想象有相当多的朋友参与其中。

那么必须重视下这次调仓的影响了！

- 影响多大？ -

我们看看国证港股通创新药指数的成分股，评估下调仓影响。

如果按指数修订规则来调整，那么药明系三只之外，还有晶泰控股、康龙化成、泰格医药、昭衍新药和凯莱英等一共八只CXO相关成分股即将离开ETF，总权重比例近18%！

那么，18%会带对主题投资带来什么影响？

01 | 创新牛可能兑现更强

如果我们把ETF和主要成分股放在一起，对比今年的涨幅，会发现CXO成分股其实是“拖后腿”的。

也就是说，如果没有CXO，而且它的权重分给其他创新药，比如康方、信达权重可能会更高，那么港股通创新药ETF理论上可能会多涨一些。

这也就是说，虽然CXO也很牛，但真正领军的还是医药行业的“创新牛”。我们的创新药企，在特殊窗口被海外巨头认可，价值重估。

如果这个“牛”继续下去，理论上8月12日调仓之后的港股通创新药ETF会更纯正地兑现产业景气度。

02 | 走势更为独立

我们常说CXO是“外门”主力品种，这是因为北美是药明系等CXO企业的主要市场，药明生物北美营收占比达57%。一旦外贸关系有变，必然被机构迅速反馈。

康龙化成海外占比高达85%之多，虽然国产创新药崛起，有利于CXO“出口转内销”，但这个价值链没那么快转过来。

4月7日药明生物单日跌27%还是让我们记忆犹新。对于外贸关系过于敏感，手又没机构快，那么始终是一个风险点，谁能拿捏懂王？

因此CXO走了之后，走BD模式出海的创新药对于外部环境敏感度将大幅降低，4月康方、信达等基本不调整就是一个明证。

03 | 波动更大、对投研要求更高

当然这样问题来了，单纯创新药的话，可能对新药临床、BD大单、竞品药的兑现会更为敏感。比如康方生物的新药对标百济神州，曾让后者难受了好一阵子。

而如果BD大单黄了或临床效果不好，消息面更灵通甚至有卧底的机构可能砸盘更快。容错率低了，这也需要投资者加强行业投研，并且接受可能变大的波动。

- 主被动投资分析 -

从159570这只主力港股通创新药ETF的份额变化来看，上周的调整无法阻挡市场的热情，其规模一路走高。可见，目前阶段仍然是主升牛窗口，市场仍然对于新的BD大单有强烈预期。

从主动角度，技术趋势在，容错率依然会很高，可以通过资金数据评估趋势惯性，同时关注中报是否有预期差距。

而如果从定投角度，两只相关联接基金021031（C份额）、021030（A份额）其实在过去一年都有121%的收益，让人有点“恐高”。但有的朋友也说了，白酒当年一年2倍，牛就是牛。

那么如果认牛，定投角度可分批入场降低成本，而观察过去几个月走势，回踩20日均线时或是“性价比”较高的时间点。

以上就是一个大致的影响分析，关键是8月12日就要调整了。之后的港股通创新药ETF是否是你喜欢的那种，自行评估。

但不变的是，我们对国产创新药创业重估的期待，加油！

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