周五，A股在外围市场低迷的情况下逆势大涨，应该说是众多利好因素持续积累的结果，量变积累到质变。

然而，不可否则的是，周四晚上众多龙头企业的回购公告，大大激发了股民特别是机构的做多热情。这两个月以来，上级一系列监管也在促成历史级别的回购潮，那么我回购是否值得投资呢？

中证公司近期推出了回购系列指数，也许从中我们能分析一下回购类股票的投资价值和运行特征，而未来的回购类ETF预期将登场，提前看看心中有数。

先期推出的回购指数有四个，我们拿主要的中证和上证回购指数来具体看看。

-“中证回购指数选取回购比例较高的100只上市公司证券作为指数样本。”

-“上证回购指数从沪市选取回购比例较高的50只证券作为指数样本。”

-“指数样本每季度调整一次，样本调整实施时间分别为每年3、6、9、12月的第二个星期五的下一交易日”

从上述编制规则来看，需要重点关注的是回购指数的成分股是一个季度一次调整的，以确保指数包含的是最近一年回购比例最高的50只或100只成分股。

简单来说，指数公司会每个季度把回购比例最高的上市公司排排行，然后把排在前面的放在回购指数中。

那么这样的编制规则下，覆盖沪深两市的中证回购指数的成分股理论上也应该是回购比例高的排在前面，我们来验证一下。

权重最大的是轻纺城，其2022年11月开始回购，10月完成时，回购比例为7.36%，回购已经完成。

排名第二的是华凯易佰，比例为4.2%，还在回购过程中。

排名第三的是光莆股份，比例为3.9%，实施完毕，而接下来的国光电器回购比例为3.54%。

因此，编制规则确实是按回购比例排名的，上证回购聚焦于沪市上市公司，编制规则是一样的，就是成分股更少。

回购指数的行业分布就不像红利类那样和蓝筹行业比较贴切了，各行各业都有，也没有具体分析的意义了。

我们知道，回购出现的时机，往往是股票的历史低点位置，有大笔回购的公司放在一起，表现会如何？我们今天特意把两大回购指数与两大红利指数放在一起做个对比，因为它们的一个特质，都属于感性上的避险品种。

从基本参数来看，中证开头的成分股都是100只，而上证开头的都是50只。两只回购指数的平均市值都在80亿左右，而两只红利类的平均市值都在300亿以上。从市盈率来看，回购指数的估值水面也是远高于红利类的那些蓝筹，所以回购指数和红利指数差异还是挺大的。

我们比较一下2022年以来的指数走势，可以发现红利类还是最为突出，特别是能源比例较高的上证红利（对应上市的红利ETF）还总体获得了正收益，并且保持了较低的回撤幅度。但是中证和上证回购指数也取得明显优于沪深300指数的表现。这里，我们要注意，ETF的实际收益高于其跟踪的指数，比如红利类通常有额外4、5个点年化收益，因为上市公司的分红会积累到ETF的净值中。

应该说，沪深300代表的白马行情遭遇熊市的情况下，回购类上市公司也表现出了相当的抗风险性。

那么今年以来市场波动更加极端、分化，它们表现又如何呢？

今年以来，回购指数的表现则超越了红利类指数，更不要说跌得没边的沪深300了，尤其是中证回购，不但涨幅最大，回撤还最小，走势有显著的稳健感觉。在机构熊市中，虽然平均市值更小，但是走势还更稳健。

我们可以总结一下回购指数的特点：

-按季度频率刷新成分股，能有效反馈高回购上市公司的表现；

-弱市周期或为较好的避险持仓品种，其23年走势远强于市场表现；

-与红利类主题的运行风格差异较大，风格独特；

这里也需要注意，中证公司给出的历史指数表现，或为历史仿真因此并不准确，应该说2023年的肯定比2022年的更精确。因此，回购指数大体上应该是比看到的还要强一点。但是由于其股息率明显低，所以从收益上来说应该不会超过红利类主题，但也提供了一个新的避险持仓选择，也是很不错的。

好了，以上就是周末分享，对回购的一揽子投资有个大体概念，希望A股的回购潮继续爆发，好孩子天天向上。

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