26年的第一个月，众多热门赛道ETF被可能包括你在内的投资者，疯狂追捧！

那么在狂热之后，哪些ETF在“发抖”、哪些又体现了格局？能总结出什么经验教训？周末分享来了，独家数据分析，木鱼ETF愿大家冷静理智，2500字硬核长文求支持！

根据交易所公开数据，我们统计了本月7类“被追涨”ETF估算的申购金额和净值走势，一起来看看！

01 | 黄金：总共受挫、追涨发抖

黄金ETF是跟踪上海现货黄金价格走势的，在上周形成量价总攻的态势，然后……崩了！从上图其中一只黄金ETF的数据来看，上周场外净申购超过80亿，其中一多半高位被套，而且净值走势还并未同步周五晚间全球黄金的跌势。

追涨的你，难了！

我们分析过，这次黄金主要是懂王瞎搞推动的行情，其实和降息这种“慢”因素关联已经不大。那么，变数就很大，大环境越乱黄金会疯狂，如果消停了短期动力就会减弱。

所以问题来了，追涨必须押注懂王，这就是豪赌！更不要说短期K线斜率爆发，也是大量投机资金入场的信号，博弈的水很深！

而黄金股ETF则更为离谱，周三涨停周五跌停。而数据显示，这两周之前几乎都是净赎回的，可见入场的都是短线资金。这种过于纯粹的追涨态度，是加剧博弈的。

我们和大家过，黄金股这类品种，可能是短线博弈最为激烈的主题之一了。

展望后市，中东、贸易、联储等都有变数，黄金走势仍处于激烈博弈状态。说到底会怎样纯属瞎猜，但有一点没错：短期投机加剧之后，风险必然是大幅提升的。对于普通投资者来说，这种“人来疯”的行情，可能进去容易出来难。

02 | 有色：慢牛也被疯狂冲击

很多朋友知道，我们从9月开始首提 “四轮驱动”来评估有色金属基本面。不但贵金属是中长周期的强势，而且还有新兴产业需求、反内卷驱动的工业金属、稀有金属行情，因此比黄金显然更有长牛慢牛的逻辑。

从图形上看，慢慢来就保持趋势，急涨就容易被风吹草动激发大逃亡。金银最近的疯狂，把大家都带得浮躁了，被疯狂冲击了！

每个月评估时，其实都有人说“太高”，但数据显示喜欢追涨的人更多！如果看看份额和净值走势，大体上算温和慢牛容错率是较高的。上周加码的资金，其实不如月初的量大，不过也是套了40、50亿。

除了金银暴跌，炒碳酸锂的投机资金也在同步派发。因此四轮驱动不假，但几个轮子短期需要消化这些投机盘。惯性大跌，或提供中期配置的机会，毕竟长期基本面趋势强横。

场外加码的好处，是便于安心格局，就看位置能不能低些提供更好机会。总的来说，本次大幅波动，仍然属于慢牛长牛中的一朵浪花，或大或小而已。

03 | 电网设备：比预期稳、等老马发话

电网的行情，基本是被马斯克几句话给驱动的，什么“未来的财富是瓦特”、“变压器严重不足”。1月中旬开始，出现四天追涨80多亿的“赶集”行情！虽然短期确实不够理智，尤其是不少朋友越涨越追的态度挺吓人的。

但之后市场在控温阶段，其实总体跌幅已经小于不少主题了，所以套的幅度不算大。市场对于电网尤其是海外需求的期待，是相对确定的。上周五超级大长腿，验证情怀依旧。

如果高位被套，可考虑逢低定投降低成本，等待马斯克大人再次“发话”。

04 | 软件：内涵理解或有偏差

中上旬，软件ETF曾有一日31亿的净申购，着实惊艳了一把。只是后面，套牢了！

和几位铁粉交流过：软件ETF算不算AI应用、能不能长投？这里有两个问题需要和大家分享。长投拼的一是业绩确定性、二是产业潜力，我们来看看。

其一，软件行业门槛比较低，很难有高毛利，这一点在长投前要想清楚。数字经济、华为概念的股，没几个赚钱的，所以概念属性大于价值属性。

第二，软件确实沾“AI应用”，但市场现在比较精明，绝不是你对接了大模型就叫“AI应用”，而是要用AI赚到钱。这些成分股里，其实只有科大、金山等少数算是，而且毛利还不太行，机构持续抱团概率不大。

而金融科技、华为概念的成分股，走的其实算是另外一种概念：“牛市”！

因此，软件主题，用来当人气牛市的短线暴力放大工具，可能更为合适。而如果市场进入“控温”，“牛市”概念股是拖后腿的。

AI应用纯度有限+人气压力，那么软件ETF回落幅度超预期并不奇怪。用对时候，挺关键。

05 | 传媒：概念纯一点

传媒在月初AI应用行情中，两天就涌入了60多亿资金。虽然他们被套了，但幅度不大，而且后面技术面上企稳，依然是AI应用最强主题。

讲到AI应用，我们12月分析过三大信号重估（参考《》），而AI营销其实是领军小赛道，老概念AIGC退居二线，而这些概念都是传媒成分股。

此外，游戏股近期业绩不错，提升了传媒的财务质量。更纯的AI引用、更多的花哨概念（还有IP经济、元宇宙等等）、相对更强的业绩，因此支撑更强一些。

从长投角度，这可能是相对确定性强一点的概念主题了。

06 | 化工：双重发力稳慢牛

这几周以来，化工从默默无闻走红了，上月累计净申购约130亿！其实我们多次分析过了，出海+反内卷+不拥挤（参考《》），这几个条件加在一起，机构更喜欢！

而机构不是散户那种追概念的，更注重实际。所以从上图来看，入场是有持续性和耐心的。而上周有散户跟着资源的热潮追涨，但比例应该不高。

因此即使在波动加大的上周，化工ETF总体还是很稳，因此中长线资金比例高！

这个慢牛，挺稳！

07 | 港股通非银：机构押慢牛

港股通非银，也是机构主题！月初有机构看好保险，就开始配置加仓，然后上周实现较大程度盈利。从数据来看，申购比较稳，不算追涨。

我们分析过数据，外资重点加仓了港股保险股。保险属于人民币升值和牛市收益的对象，因此行情如果不弱，就被机构一直看好，长期慢牛预期较强。

以上就是1月有显著“追涨”行情的ETF回顾，那么前期热点卫星呢？

我们粗略扫一眼。12月行情启动以来，“相信”的资金还不多。但是到了月中时，信的人最多的时候，也基本是阶段高点，控温+博弈的压力来了。

不过从上周来看，卫星主题再次恢复了大幅申购，格局感来了！不过技术面上，也确实有一定挑战，如果下周反弹就形成双底，短期博弈相当复杂。所以，对行业有兴趣就逢低定投较为理想，等待下一次发酵的机会，毕竟不是人人都有短线能力的。

我们可以总结一下。

1、 短期爆发的“赶集”行情，追涨胜算很低；

2、 慢牛、交易不拥挤的景气赛道，可能走得更远；

3、 认清ETF内涵，聚焦更确定、产业更纯的主题。

以上也是对一月热门主题的一个总结，信慢牛的同时，也请理智关注市场风险！木鱼ETF原创分享，感谢支持！