行情火爆，不少朋友等着低吸。

昨晚有个朋友问“如果调整加哪个胜算最高？”我们的回答大致是“行业景气保持强的。”而如果这个问题的时间窗口是整个2026年，则拼的是长线景气逻辑！

谁长线更硬？

从9月除开始我们每月一次撰文分析有色系主题。而到了26年初，工业有色ETF（560860）还在气势汹汹，TA凭什么？背后的景气驱动力有增无减！

没错，有色系尽管连创新高，依然是我们长线最想低吸的品种，而关注窗口是：整个26年！

下面详解，顺便把工业有色这个主题解析做了，喜欢的朋友双击页面点赞支持！

首先看下工业有色ETF，相比我们多次解析的有色金属的“四个轮子”，少了两个轮子：黄金和能源金属（锂为主）。但另外两个轮子：工业金属和稀有金属，却更能反馈实际的产业需求。

黄金和锂不香了么？也并非如此。

进入26年，黄金和锂资源确定性有些飘忽。黄金的炒作依赖一些产业之外的因素如去美元化、地缘、降息等，而碳酸锂则有些过度炒作，甚至可能影响下游的需求。黄金和锂电股的波动明显较大，也是与其长线确定性不清晰有关，也就是机构很难说出个数字来评估供需关系。

而工业金属和稀土，则由于深度融入全球产业链条，定价共识更强。上图是工业有色全部成分股，说明一下这里也有些黄金股因为有铜矿而入选。

稀土、铝、铜、锡、钨、钼、钴、钒、钛等大小工业金属，是新兴和战略产业必需的关键原料，三大长线逻辑引爆长期需求！

01 | 供给长期不足

-2025年1-8月全球原铝产量4850.26万吨，消费量4966.13万吨，累计短缺115.87万吨，远超机构年初预测的63万吨全年缺口

-欧洲因能源危机永久性退出70万吨产能，美国、加拿大等发达地区受电力成本高企影响复产缓慢

-中国电解铝合规产能严格控制在4500万吨，2025年运行产能已达4300万吨，开工率超95%

我们拿铝举个例子，其25年最大问题是，产能缺口远超预期！不光是国外电价太高欧美已经玩不起电解铝，而国内也在限产，现在增量产能主要看印尼了。因此，存量铝企业在年报乃至26年财务爆发，确定性很强。

至于其他的每种工业金属，似乎都在面临同样的问题，产能跟不上需求，比如智利限产铜、刚果限制金属钴出口等等，可自行搜索脑补。

而需求何来？

02 | 需求持续暴增

-AI需求：AI服务器单台耗铜1.36吨，且全面采用铜缆替代光模块，2025年全球数据中心用铜量从2023年的46.7万吨增至70万吨。PCB领域2025年全球用铜量达58万吨，预计2026年突破百万吨

-新能源需求：2025年全球新能源领域用铜占比已从2020年的10%提升至25%，预计2030年将达41%。新能源汽车铜需求213万吨，同比增长40%；储能电池需求爆发……

以上是我们拿铜来例子，AI带动数据中心、PCB、光模块需求爆发！新能源用铜爆发！而新兴产业中，从“老”概念机器人到刚刚火爆起来的商业航天，全身到下都是特种金属需求，这里就不再赘述了。

而且几乎是对所有工业金属的需求爆发，且这种需求不是周期性的，是目前看不到顶的长期趋势。

产能不变、需求爆炸，这够改善业绩了么？接下来还有“修炼内功”，很关键！

03 | 高质量发展：双碳、反内卷、限产

在上月结束的经济工作会议中，工作重点第三条是“反内卷”，第六条是“双碳”！而会议之后，开始紧锣密鼓，有色行业首当其冲！

反内卷和双碳都是强化龙头股行业集中度的“筛选”，会加速产业去弱存强，显著提升行业龙头的盈利水平。拿双碳来说，成本就不是小企业能承担的。

而对于铝、铜来说，在限制全行业产能的情况下，龙头股有望迎来超级周期。看历史走势，2007年中国铝业可是高价股，而后几年时间全国产能就扩了七八倍，然后股价崩了，最低2块多，你就看看这差别！

去年四季度以来，有色、化工、光伏等行业的反内卷已经初见成效，26年正是出成绩的时候。因此，就算国际商品市场涨幅不再显眼，反内卷、双碳的效果也同样值得期待。

工业有色ETF去年涨了100.4%，开年以来又有大量资金追捧，规模一举突破百亿，可谓量价齐飞。既有短线高手博弈小周期，也有不少朋友也是用场外联接基金长线逢低入场，看好26年整体大行业走势。

以上回答那位的朋友的问题，如果要低吸配置，工业有色算一个选项。其产业格局大，景气韧性更长更有共识。其并非炒概念那样走小波段，也比美元降息带来的被动升值更有说服力。

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