周一的市场，指数级别不温不火，但开始“讲理”了。

领涨品种看一看，个个都有道理！

本子概念火爆，游资回来了，当下军工绝不是机构的菜！而最大惊喜是AI应用端随着千问APP下载量破千万而带动市场人气，港股科技、游戏传媒等、大数据等ETF一起发力（概念参考《》）。

不过也有落寞的，尤其是连续下跌的品种。

新能源系、英伟达概念、酒和蓝筹高股息四类主题上榜，市场已经开始“讲理”了，我们就可以研究下为何它们弱、补仓时机在何时。也是另外一个视角来观察市场的运行规律，顺便认错找经验，喜欢的朋友双击页面点赞支持！

01 | 新能源系

新能源系包括的ETF有：新能源（汽车）、光伏、稀有金属（有色金属）、电池、化工（电解材料）等，其中稀有金属是领跌品种。而其实大跌主因，还是“太高”，算是抱团行情的一个回吐。

看下新能源ETF的成分股表现，跌得最狠的还是新能源金属（锂钴），这也是游资和短期资金最拥挤的方向。而周一宁德时代等龙头股大体稳定，主要还是金属这边拖累整体。从碳酸锂走势来看，形成了里外配合（商品和股票）的态势，因此游资如果想再拉动锂电企稳，估计还是会做多商品来形成共振，可以关注下商品。

此外，由于市场开始“讲理”，因此关于行业景气的利好也可以开始关注了，比如储能电池的大单、涨价等或是短线补仓降本时机，调整后这个景气赛道还是香的（参考《》）。

02 | 英伟达概念

关于CPO、液冷、PCB等方向，我们聊了很多，其主要问题是循环交易VS科技巨头未来的资本支出。尤其是通信、5G等ETF的龙头股易中天和工业富联，严重依赖北美市场，国内市场撑不起它们的股价，因此和老美的AI行情共振比较强。

周一通信ETF盘中反弹失败，也是这几个龙头拖累，而其他的成分股大体反弹，所以易中天们和国内的通信股根本不是一路人。

尤其盘中工业富联一度跌停，据称因为有小作文说降四季度预期，但这就是行情转弱特有的现象。工业富联如此大跌，肯定是机构跑路，月初众多强推研报出台后就走弱了，可见很多研报和废纸差不多。从季报来看，毛利新低，AI服务器毛利并没期待那么高（国内更低）。加之AI泡沫忧虑之下，大型数据中心建设预期会放缓，调整也是正常的。

但英伟达概念也不至于太过悲观，机构预期会很快给他们挂上“谷歌概念”的名号。特别是PCB方向明朗一些，所以消费电子可能比通信这边稳妥，加之苹果股价坚挺。

谷歌号称算力还要增长1000倍，而各路机构还在力挺AI，其中利益甚大，调整一下降低抱团风险是好的。除了英伟达顶住之外，如果谷歌接下来有新利好，预期还会有兑现。

03 | 酒

旅游是大消费的先锋，酒是中军。五连阴之后再度打碎所谓“高低切换”的幻想，我们在年末分析中指出：关注景气拐点，但无景气支持的切换也不存在。2022年是疫情结束之后，市场对消费复苏的预期（结果不达预期），那么25安年末呢？

CPI好转、抖音不让降价是小级别利好，行业基本面企稳、反转还在路上。因此周一，活跃资金宁愿去低吸热点赛道，也没多少来这边。

补仓时机，目前还是看短线景气利好，拐点级的外资一定比我们知道的早，看资金态度。

04 | 蓝筹高股息

月初我们提出从高位主题调仓到蓝筹的银行红利、现金流等，以实现避难和躺赢意图，但实际多少漏算了一些因素。

蓝筹这轮避险不够强，只能说跌得少算赚。银行上周四“过份”了一把结果把里面的抱团资金也给炸出来了。

而红利主题则在能源、有色等高权重行业调整的同时，银行又顶不起来，导致避险策略不成功。这里我们可以发现一个问题，在上周之前，红利系其实也属于“高位”品种了。而这次调整颇有系统级的感觉，泥沙俱下，只要是高位的都有派发压力。

现金流也是如此，不管是能源、有色，还是加点、消费一起跌，这样就真没办法了，可以说这轮调整几乎是没有可以对冲风险的ETF，连30年国债都不行。

看下中海洋，在这个月其实也算是一轮抱团，只是我们期待它继续抱下去形成避险价值，然而在周一显然里面有资金去别的景气赛道低吸了。

此外，近期商品市场弱势也是一个因素。所以对于高股息蓝筹品种，一方面耐心一些等跨越周期，一方面降低对避险价值的期待。现在也不算高位了，能源有色企稳的话，可期待修复，关注下商品市场。

“讲理”是市场走向企稳的一个风向，定价逻辑重新有效之后大体可以松口气，根据利多利空因素去弱存强。尤其是在合适的时点补仓，降低成本解套获利。对于年末行情的分析，可参考《》。

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