创新药利空，机构缺抱团低吸！高盛如何研判？

今天早报我们重点关注了懂王可能针对东大创新药的潜在新招，不过只有几句话也看不出所以然。

操心啊，港股医药可一直是大家的“白月光”。要说主观上，觉得可能要跌3-5个点。但短期跌几个点不是关键，重要的是影响了长期赛道的确定性。

最终恒生医疗保健指数收盘跌了不到3个点，算是个不错的结果。接下来怎么预期？很多朋友都关心，我们就结合高盛的研报谈谈，必须说是一家之言，仅供参考。

相比港股创新药，国内创新药主题在周四火山一般的抱团氛围中走势更强。这里注意看，市场以国内为主、没有BD出海的的药企总计还是涨的，可见资金是相当有目的性的。

据说机构盘中紧急互Call，认为“杀跌是买入良机”。可以想象，有组织地低吸护盘是发生了。所以现在东大的股票市场，机构的心态和以前还是有较大差别的，有绝对低吸机会都是抱团一把的。

中午时，高盛发了研报，称之为“标题风险”，因为目前还没有确定下来。不过高盛了解到的信息，比大早聊聊几句要丰富，我们摘要下其具体观点。现在外资投行也是港股医药主要参与者，算是“命运共同体”了。

总结高盛几个观点：

a. 加剧股价波动，要关注接下来“数月”的政策动向；

b. 在美国已经有市场的药企，影响有限；

c. 主要利空新授权交易（BD\license-out），对已经授权的影响较小；

d. 对未来BD也有分说，通过一些努力“有机会”。

整体来看，是一个比较谨慎乐观的态度。后面相信还有进一步的消息，届时再分享。

我们从主观上，聊几个看法，一家之言仅供参考。

1、 高位出现不确定性，心态取决于利润垫；

赚了几十个点和刚入场没赚钱的人，心态上差异会很大。前者可能懒得操心，亏3、5个点走人根本无所谓，新高逻辑起码减弱了；而后者刚入场觉得是低吸机会，还想赚钱走人。

谁对？屁股决定脑袋是常态。但确实屁股影响决策，有利润的走了就走了，就不要患得患失，不追求赚所有的钱。短线抢低吸的，还是要注意博弈风险，毕竟这个事情是个利空。

2、 需关注动态，一旦出现则为实质利空；

为何懂王那边的态度如此重要？

创新药重估的根本逻辑，就是东大对海外大量技术授权，上半年BD占了全球60%，基本都是去美国的！

而成品药和服务销售，比如百济神州销售肿瘤药，美国市场占销售51%，更不要说CXO了。

一旦实质性推进，就是重大利空。投资这件事情，不忽略决定性风险，疫情那会儿原油期货都出现过负值。

完全“硬着陆”概率不大，美国药企已经据说准备游说白宫了，但是否愿意接下来几个月操这个心，仁者见仁智者见智。

3、出现新BD大单，则扫除阴霾有望新高！

那么如果逆风出现美国药企新签的新BD大单，则可说明影响甚微。因为要引进东大的授权，同样需要美国的监管审核的。

如果有国际药企顶住压力，那么是不是可以类比稀土，离不开东大了？届时人气加把力，直接推动来个新高，一点不过分了。

必须说，炒港股必须和懂王作斗争，当年甚至要退市中概股，可是坑过人的。不过东大目前比以前要强，从周四市场来看，影响比预期好一些。只是最大的关注因素，还是想不想接下来几个月操这个心？

BD本来是很完美的商业模式，连关税都碰不着，现在被瞅上似乎也正常。但不管怎样，东大的创新药是在崛起的，这个是长期硬核元素。和周四一样，出现好买点，看来还是香的。

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