继科创板实施注册制后，深交所一系列噼里啪啦的公告也宣告创业板即刻实施注册制。如果以前说注册制还是大佬战略性地在地图上画个小圈的话，现在就是快速行军直捣老巢了。资本市场无疑出现了很大的变化，而且这个变化将随着时间推进而加剧。千千万的广大股民，在这个关口，为了不被时代所淘汰，也需要与时俱进，拥抱变化，在新形势下站住脚跟。木鱼对注册制做了一系列研究，特别策划本期“生存宝典”！

分析结构如下：

变化->影响->趋势->应对策略

主要变化

创业板新股上市采用注册制；

个股涨跌幅限制放开到正负20%；

退市机制更严格。

具体举措很多，木鱼这里浓缩一下，对投资风格影响最大的是以上三条。注册制就好比是把家用水龙头换成了池塘水泵，上市公司数量会快速上升；涨跌幅限制打开就好比本来一脚踩空摔个跟头变成了跳楼；退市机制让以前喜欢死守卧倒垃圾股的股民可能需要永久卧倒。这些变化不再赘述，重点看下面的。

主要影响

01 上市公司质量没有监管背书

中国上市公司里面的猫腻本来就不少，而A股由于长期审核制还算是层层筛选，公司质量的破败通常也有个较为长期的过程，毕竟监管严格审核过了老百姓多少也是相信的。而现在注册制，模式就是填写了信息表格并且发誓上面内容是真的，一般的公司就能上市融资了。这种情况下要求投资者自己判断。木鱼预计，很快市场上可能就会出现专业的“排雷”能手比肩美国浑水公司了。市场以前暴雷的不算常见，一个月出现一个大雷级别的都算多了，那么以后经常出现“某某财务造假”的新闻恐怕也会常见了。为了圈钱很多公司的老板良心大大滴坏，底线是超过我们想象的。瑞幸那帮人已经告诉我们节操根本就不是事儿。

02 股票数量大大增加，资金和市场关注度被分散

A股有2000只票的时候，很多高手能基本上数出市场上大多数票是干啥的，起码有个耳熟，但当每周发十几张股票，很快发到5000只以上的时候，很多股票恐怕都没听过也没见过。这里有个流量效应，通常大家越熟悉的股票得到市场炒作的机会越高，而越陌生的股票炒作的机会越少。以后，随着股票数量的快速增加，大量新公司无疑将分散股民的注意力。木鱼深度怀疑，以后上市公司为了让自己在股民心中留下印记，可能会开始频繁自我炒作新闻，博了眼球后才有机会被股民想起来买一点。以前大家有等待轮动炒作的预期的，那么以后，会特别难。

03 交易风险大大提升

本来涨跌停板是为了保护股民的，跌得多了大家晚上回去想想清楚，第二天还有机会离场或停止恐慌。但现在20%是什么意思？其实主要是为了打击玩打板战术的短线炒作。让投资者明白，如果你进行超出价值预期的猛操作时，就有可能一天输掉一小半身家。其实我们还是应该感谢上级，因为美国和香港是没有涨跌幅限制的。但是香港的其实玩得很失败，90%的股票没有流动性了，大家都不敢随便炒作，怕被砸，结果谁都不交易，大部分的股一天成交不到500万，股东稍微一减持就砸盘了，没有人买。那么到了A股，很多游资可能需要研究新战法新技术来适应形势了，但是明牌就是买一只股票一天可以输40%，对个股投资风险肯定是大了很多。

几大市场趋势

流量二八趋势

现在流行直播带货，如果主播有流量，就是垃圾也能卖出天量。那么A股也是这样，有限资金和关注度就是流量，但是发现等着要带的货也就是股票多了很多，怎么办呢？主播会选择最好卖的利润高的货卖，把毛利低而且不高大上的货扔到一边。流量二八，就是两成的龙头企业持续得到青睐，一家公司可能被写几十份研报，大家抱团炒作，而剩余的那些公司，缺乏“确定性投资机会”，被扔到一旁。虽然现在市场已经有很多抱团，但是以后可以说“抱得更紧”、“抱得更高”是大趋势，被抱团的上市公司炒作高度将是惊人，特斯拉就是榜样，而没热度关注的公司，就如同美国香港大量的股票一样，随着流动性丧失走向垃圾股行列。

风险。短线风险加大，中长线风险稳定

涨跌幅限制等问题对短线操作考验很大，但是中长线选手关心的是公司估值也就是股价在几个月甚至几年范围内是否合理，因此他们面临的风险是相对固定的。而且他们都是众多标的一起持仓管理的，风险均摊做得也好。可以预见，由于短线投资难度的提升，很多投资者会选择延长持股周期，忽视短线扰动寻求合理的预期收益。当然，这里还有一个问题，就是这样之后交易少了收的税和佣金就少了，为了抵消这个影响，有聪明的当事人又提出T+0了，这个以后再说。

指数参考作用降低

近期，指数已经开始越来越离谱了，指数涨的时候通常大部分个股都是绿的，很多以前喜欢跟着白黄线乖离来判断市场人气的散户惊呼“看不懂了”。但，这其实都是未来趋势的预演，以后将是常态！龙头股由于受到市场大部分的流量关注，股价越来越高，权重越来越高，对指数的支配作用将大大增强。而龙头之外的杂牌股与指数的关联程度越来越低，完全可能经常出现龙头与指数共舞，而大部分个股根本一片死气的场景。

应对策略

01 持仓策略：敢于持有高价趋势股，拒绝没有流量的阴跌股

很多散户看见3位数的股价就手抖，但是木鱼要告诉你，以后好股的股价是超出天际的，美国股价几百美元的多的是，几十万美元一股的伯克希尔哈撒韦有没有？理性投资的一部分内在需求就是，不要因为数字产生恐惧。高价趋势股以后在未来是常态，你不敢买就被机构抱团持续做多了，然后他们说自己很有本事。同时，持续阴跌、基本面没有改善的股票，埋伏的成本太高建议慎重。我们说了，美国和香港市场上大部分是没有流动性的垃圾股，A股以后也是，股价跌到几分钱都有的。绝不可再有“跌得多了就会反弹”这种毫无意义的考虑；

02 配置策略：增加ETF的配置比例

ETF有几个好处可以帮助我们克服一系列的麻烦。一是ETF跟踪的指数包含的成分股通常都是经过筛选的白马类股票，暴雷机会很低；二是买ETF相当于买一揽子股票，降低了单只股票暴雷所带来的影响；三是ETF相当于投资流量明星们，命中市场热度的股票机会明显加大；四是省却了自己研究基本面的烦恼，搞价值投资分析门槛一点都不低。市场目前有300多只ETF，流动性比较好的也有不少了，基本上涵盖了大的主题和行业，操作起来比股票一点都不难。目前很多机构已经扩大了投资ETF的力度了，注册制来临，是时候换换更好的武器了；

03 周期策略：延长持股周期，变短线为中长线

我们刚才讲过，新形势下，中线风险基本不变，而短线风险加大。我们对于短线盈利的预期需要调整，也就是说以前希望一两天一绝胜负变得很困难。以前还有游资敢于打板，散户跟风偶尔能蒙到，那么现在缺少能板的“人气龙头”，那么跟风也很困难。这时候，可以把投资周期放长，忽视短线的波动，追求中期你对股价的追求。以后看什么15分钟、30分钟线的套路彻底没用了，看日线周线判断中长期趋势可能更轻松；

04 选股策略：拒绝风险股，拥抱绩优股

以前A股有个怪像，越烂的公司人气越高。因为上市太难，壳的价值很高。这种事情出现多了后，很多没有业绩的垃圾股依然保持着很高的股价。那么近几个月，这个问题已经得到了极大的纠正，重组、壳概念炒作已经大大降温。由于上市公司会快速扩容，当主力选择投资标的时会发现稀缺性的个股不好找了，只有业绩预期有保障的个股才成为稀缺股，才能持续成为投资的热点。那么没有投资价值的股，你如果买了由于缺少其他资金持续维持股价，就很容易出问题，慎重；

05 风险控制：跟踪持仓个股信息披露，风险加剧，敢于果断止损

国外个人投资者有一个很鲜明的特点，就是对所持有股票的上市公司基本面具备非常深入的认识。为什么? 怕暴雷。因为如果暴雷，可能一天就损失90%，这是普通投资者无法承受的。那么，如果以后个人投资了股票，必须更积极地学习投资方面的一些知识，能看得懂数据，听得懂公告。举个例子，很多散户投资者连存货、应收账款与营业收入的关系都搞不清，还说自己是价值投资。现在上市公司一出公告，说涨说跌的都有，五花八门，投资者缺乏对预期的判断很要命，跟着混容易出大事。还有就是，一旦公司基本面出现问题，要及时断舍离，防止出现一天损失两成本金的惨剧。自身强，才能更好地管理风险。

总结，注册制及一系列新举措的实施，对创业板来说是一场革命，而可以预期将来也会在主板执行。投资者们面临的挑战是多种多样的，但也是一次弱者淘汰强者生存的机会考验。木鱼已经给出了五大应对策略，希望朋友们从中获得一点点支持。