景气+出海+大国制造，船舶ETF补上最后拼图！

新发上市ETF，照例评测，可这次的主儿，补上拼图了！

船舶ETF，上市三天就走出不错的涨幅，上市窗口好。但关键还是，产业景气！不吹不黑，下面具体看下。木鱼ETF原创分享，请点赞支持！

该ETF追踪的是中证智选船舶产业指数，由40家业务涉及船用材料、船舶配套、船舶制造、航运等船舶产业相关上市公司组成。

A股第一只海洋和船舶制造主题ETF，之前只有军工ETF有权重较高的造船成分，但没有纯的。

而中证智选船舶产业指数（932420）也可以在证券软件里访问，观察走势了。这两三个月来，可以说和工程机械算是兄弟两个，都是景气+出海+大国制造的机构共识，走出强势波段。

位置看似不低？

这里讲句难听的：不赞成不管三七二一只看高低的主题格局，这样在景气风格行情中，去年三季度以来拍腿有多少次！先了解了，再扯高低的事儿！

而景气的行业，一定不在底部，大聪明多如过江之鲫，我们不算！而如何景气？我们后面细说。

不过下面先抠下字眼：“智选”，这意味着指数编制上是有一定门道。

从指数编制规则上，除了细分行业选择很精细之外，还加入了简单的财务指标：剔除了连续三年业绩较差的样本股，算是对整体质量做了基础保证。

据此，选出40只成分股，指数整体市盈率16倍左右。如果只看静态估值，不算高，但如果看动态估值，其实还大有可为，对比工程机械有23倍了。

动态估值要看景气趋势，行业越景气业绩增长确定性越强。我们从公开信息，分析下格局。

首先，25年前三季度我国海洋经济增长5.6%，这明显强于经济大盘的5.0%，所以最大的篮子已经是景气行业了。而24年同样是保持对国民经济大盘的领先，是持续景气。

海洋经济三大引擎，装备制造、能源、旅游都实现高增长，这就离不开各种船舶制造支撑了。

东方大国的船舶订单量始终处于全球主导地位，增长也是相当可观。而且与电动车等的格局不同，产能远不及需求，现有订单已堆到2028年。

此外，“出海”意味着盈利质量更佳。其实在上次这篇《》中，我们真想加船舶，可那时候还没有。出海如此受机构追捧，也是因为不内卷、毛利高，从财务质量上更受机构认可。

看下中国船舶的财报，三季度的毛利率一年之间提升了3个百分点，这个进步不可谓不优秀。

当然这里需要注意的风险点，还是全球贸易的秩序，某国曾经耍无赖导致一部分订单流向韩国。如果贸易秩序大体正常，东大的造船业有望继续对全球形成碾压之势，绝对是一个明确的优势产业。

此外，船舶制造自带军工属性，并且海上商业发射也沾亲带故，至于国企改革并购啥的算是额外加成，这些就不深究了。

如此景气，理应比一般的军工指数强一线。如上图，过去三年走势下来，显然船舶指数走势更有慢牛感，几乎全程领先，而军工指数只在商业航天爆炒周期接近。

对于船舶ETF来说，由于景气长期性较为确定，应兑现一个较长周期的慢牛，与工程机械成为我国高端制造出海的两颗明珠。当然，也需关注出海格局的变化，这是景气风向的关键。而我们多次指出：景气趋势不变，技术调整都是配置机会。

当下的市场，对长景气行业给了很强的溢价宽容度。船舶ETF，上市正是时候，可以和其他景气主题一同放进工具箱了，既不需非你不上，也不应忽视低位配置机会。

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