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木鱼ETF-备兑增强策略ETF基金是什么原理？是创新也要有正确的预期！
发布2021-03-17 17:20
近期，有一条消息吸引了木鱼。华夏、国泰两家基金公司申请发行“沪深300备兑增强策略交易型开放式指数证券投资基金”，也就是沪深300备兑增强策略ETF，ETF带上所属行业的名称是常例，但是“备兑增强”显然是第一次出现在国产ETF身上，这个有意思了，值得一探！
当然，如果你直接看机构的产品介绍甚至百度，可能你都会被绕晕，这到底是个神马玩意。你没有做期权的经验当然晕，这里木鱼给各位介绍一下，肯定让你懂，让你明白最终的投资效果是什么。
首先，什么是“增强”？
沪深300大家都很理解，那么沪深300ETF就是一只严格跟踪沪深300指数的ETF，指数涨多少它涨多少！但是，有的人或是不满意指数收益，或是不满意稳定程度，因此基金公司也提供了一种“增强”手段。比如SmartBeta优化，试图通过调整成分股的权重获取更高收益等等。比如以前茅台占沪深300 5%的权重，现在给优化成了3%，长期收益会怎样？不知道！当然，这种调整有可能成功，有可能失败，投资者必须为自己的选择负责！
接下来，什么是“备兑”？
备兑是期权投资里常用的一种手段。这里不具体讲技术细节，你完全可以百度理解。那么简单来说，你买了沪深300后，基金公司会自动开出盘口也就是认沽期权，有人买的话起码你先收获了期权这部分的权利金，但是你付出的代价是，如果净值涨上去了，你必须卖给那个人，这叫“备兑”。不喜欢研究逻辑的朋友可直接跳过下面这一段。
我们举个例子，你买了一套100万的房子，然后你出个字据，凭这个字据，可以在三个月后当房子价值120万的时候来买你的房子，房子没涨到120万不可以买卖。这个字据，你放在网上，有人1万买了，因为他相信你的房子三个月后很有希望涨到121万以上，这样他能获利。如果：
- 确实，你的房子三个月后涨到了130万，买字据的人赚了130-120-1=9万，你赚了20+1=21万，因为你只能以120万卖出，再赚权利金的钱；
- 三个月后你的房子如果只值115万，对方绝不会傻乎乎地去套120万买，因此他认栽了，他亏了1万，你赚了15+1=16万。15万是房子涨幅，1万是权利金；
- 三个月后，你房子跌到90万，对方肯定不会去买了，你虽然损失了10万，但是补充了1万权利金，少亏1万；
- 重点来了，ETF备兑增强的可能效果是什么？
下面简单图文讲下可能发生的情况，全部按乐观的情况下备兑出的期权能够成交，也就是有人买。
如果你的ETF只有小幅上涨，那么你会多赚一点点固定的钱，那是卖出期权的价值。
如果你的ETF大涨，那么你就苦瓜脸了，因为到一定程度，到达了期权的行权价，你就必须把ETF转给别人了，大涨时你没票了。
小跌时，由于你已经把期权卖出了，你亏得少一点，甚至打平了，good。
大跌时，你也得亏，但是理论上少亏一点。这里不计算可能你的期权卖不出去的情况了。
那么总的来说，备兑策略的ETF，除了ETF大涨的情况，大多数时候是有机会占点小便宜的，赚的就是期权卖出的权利金。当然，事情没有这么简单，也要看具体备兑策略的执行和期权开仓的合理性。这个我们就不得而知了，现在还查不到相关指数的数据。
-有什么价值？
主要就是，在震荡行情中增厚一点收益。特征将是：小涨时赚得多，跌的时候亏得少，大涨时赚得少。
对于投资者来说，如果对于真正的“牛市”没有预期，觉得震荡中积累一点收益就好，那么这个品种还是可以期待的。至于该ETF具体怎么运行，还没有看过编制方案，只能大致讲个原理了。
能增加多少收益？
不好说，和认沽期权的期限和价位都有关系，稳健的话不会多多少，一年能多个百分之3-5%就不错了，如果是牛市，还会跑输。
请各位不要问我什么是能上市，现在还处于审批状态，没两三个月上不了的。今天先丰富一下知识，培养一起预期！
-总结-
备兑增强ETF的发起，说明ETF在A股的发展进入到了智能化、创新化的阶段，有更多有意思的的ETF一定会持续上市，丰富投资者们的工具选择！
希望以上分享让各位ETF投资者有新的认知和发现！
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