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发布2023-05-28 23:35
今年以来,众多投资者们渐渐地形成了两大“年度主线”的预期:“中特估”和AI为代表的数字经济。一时间银行都开始暴涨,而不在主线上的主题非死即伤,简直是不炒不行!
只是,5月9日开始,“中特估”行情飞流直下,当然数字经济也遭遇重创。一方面确实是因为我们全民投机炒作过度,而另外一方面,就是“站不住理”了!
什么理?宏观的理!
4月份披露的一季度经济数据应该是令人振奋的,然而5月9日披露的经济数据给大家泼了一盆冷水。很多经济数据比如“新订单”指数断崖跌落,你慌不慌?
制造业PMI直接跌破景气线,坐实了一季度大幅反弹实乃疫后爆发抽风的节奏。
商业信心缺乏啊,崩!
价格指数加速下行,说明什么?需求萎靡,结果厂家只好降价让利推销量,就是内卷了。
总的来说,4月份的宏观大势是非常不利的。而“中特估”作为中国经济的骨架,如果没有经济大势的支持,必然成为“纯概念”炒作,其内涵就远不如已经有大量落地应用的人工智能了。
银行据说“估值低”,但“估值低”的主要市场多了去了,比如日本的一点不比我们贵,那么你要“修复”,需要一些逻辑。银行就是宏观经济的最大受益者,但“昆明城投”事件爆出后,市场直接质疑信贷体系要出事儿,这么一来这只“中特估”的主力部队直接熄火了。
事实证明,就算有人要力推,也需要靠谱的理由来让更多的人来形成共识。我在分析“日特估”时发现,日本众多企业的估值比我们的大国企还要低,人家还有更低的资金成本,更宽松的外汇进出管制。要炒估值修复,确实在外资眼中,“日特估”比“中特估”划算多了。
应该说,3、4月份,随着经济大势的强力恢复预期,配合上级的指示,市场进行一波有力的“中国国企估值修复”是完全有道理的。可如果经济继续低迷,资产质量并没有提升,这时候要强炒就有点为难大家了。而“中特估”的核心企业,很多都是与国民经济密切相关的金融、基建、工业等行业,虽然你有“垄断”优势,但也得讲点道理了。
但是,世上没有绝对的事,因宏观而倒,也有大概率因宏观而再度雄起。现在看来,5月份经济数据大概率沉没,而下半年某个时间点,经济反转的信号增强之时,有大概率就是“中特估”重新变得有理之时!
经济形势不好,但国有企业由于其具有垄断资源以及金融支持优势,还是会比其他所有制企业有明显的生存优势,说不定就此扩大了市场份额。这不,1-4月国有企业利润总额还增长15.1%!
因此,我们很多人可以对种种不满,但“中特估”还得关注,保持理性,等它变得“有理”的时候!目前就算有反弹也大概率停留在修复基础上。
在这个时候,有个方向却“全球有理”,毫无疑问就是算力!英伟达的业绩预期直接实锤了AI革命带来的产业爆发!我们上周也撰文分析过算力ETF,相关观点已经阐述,请参考。
从我们的份额数据来看,AI相关板块上周再度迎来了一波增持高峰,而相关ETF如通信、AI等表现出色。我们给大家分析过,数字经济一季度有一波鸡犬升天,但是接下来要再炒作就是“精炒”了,资金会谨慎和更有选择。
什么主题更有可能尽早确认业绩受到正向影响,那么反弹就最快!目前算力方面,CPO、800G、AI芯片等由于有老美的行业数据支持,受到市场认可最充分,可以重点关注。比如目前通信ETF也在前期高位主题中率先形成了一个坚实的中期底部。
而一些“偏软”的数字经济主题,则显然黯淡很多。很多软件企业毛利很低,就算数字经济浪潮来了,也无法改善盈利状态,垃圾股太多,不适合“精炒”,只是在市场如果总体处于反弹时,因为弹性大有望走在前面。
虽然算力方向“全球有理”,但是也需要注意节奏。
应该说现在的A股说难听了,到底是投机还是投资市场还真傻傻分不清了!由于缺乏中长线增量资金(日本、霉国的更香),甚至A股这种波动可能吓坏了保险等长线资金(只好场外定投),市场被短期追涨杀跌的资金主导,因此短期风格越来越明显。
再看好一个主题,也需要辩证地看待炒作价值,不是说“值了”就会涨的,目前的市场太投机太“短”,因此在总体尚未有明显人气恢复前,还是需要谨慎的态度,不宜过度押注。算力、AI这些不是说不会跌,只是大概率反弹得更快而已。
如果下半年要有像样的行情,最的一张牌还是经济出现实质性反转,这样不光是海外的增量资金,就是内地的中长线资金才能入场做多,结束“你死我活”式的激烈博弈和站队行情,不管是“中特估”还是“数字经济”、“消费复苏”等等都会“合理”。
期待一下半年,所有的好股票,都成为“有理数”!
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