上周的市场，前半周在主力刻意打压破位大跌之后，下半周通过三个交易日的震荡逐渐企稳。虽然日线级别的压制依然顽固，但是主题方面的活跃度开始提升。

从主题运行风格来看，黄金带动商品走强，传媒、通信等AI、短剧品种带动概念走强，其他风格仍在调整中。

从板块表现来看，海外跨境一枝独秀总体获得正收益，而商品、文化传媒基本打平，其他大板块全部下跌，总体表现低迷。尤其是消费医药、恒生、金融等机构主题，总体对于指数拖累很大。

从ETF的份额增长来看，文化传媒、床子头、中概、宽基等增幅较多，但总体上还没有看到明显的增量资金进入。

全市场ETF资金扫描一下，可以看到过去一周中证500、证券、恒生科技、创业板等ETF有超过10亿的净增资金，上证50虽然一周又新低了，但依然持续净流入。国新亲儿子央企科技也有6个亿的增持，但力度有点弱了，平均一天不到2个亿了。

流出方面，主要还是汇金郭嘉队的沪深300持续流出，上周它们净值也新低了，年内跌幅超过12%。汇金的增持主要还是稳军心而已，无法撬动流动值高达16万亿的沪深300。而且有迹象表明，汇金的资金开始向上证50、中证500腾挪，算是雨露均沾吧。

但是，从我们的主题流动性评分来看，上周后半段，主题活跃度不断提升。先是短剧带动游戏传媒反复活跃，又有锂电绝地反击，周五更有算力逼空大涨。从理论模型来看，主题投资的最难受的阶段或已结束。目前低吸把握性显著提升，逆周期布局胜算提升。

虽然指数级别和成交额并非放大多少，但是大多数主题的量能指标都显著提升，表明资金在底部的介入的程度越拉越高。我们中期看好的TMT板块也是上周率先反弹，经济弱周期可选择的真不多。

周末利空主要就是CPI是-0.5，PPI也更弱了。主要是猪肉价格雪崩影响0.58之多，是不是吃不起猪肉了？并非全部。和光伏一样，行情好的时候拼命扩产，结果一起亏钱，这就是中国市场经济的特色。

说到基本面，印度股市新高，人家经济怎么样？看看GDP数据，复苏很拉胯！德国股市新高，PMI才43。所以A股的根本问题，并非是基本面问题，交易结构扭曲是根本毒瘤。汇金、国新区区几十亿有什么用，学学本子，每年几千亿买ETF当存钱罐，股市涨上去了自己也赚钱，所有问题都解决了！

不过对于经济的弱势，市场预期已经比较足，直接影响的恐怕只是消费、金融等复苏品种，因此下周对于指数级别依然期待不高，TMT、专精特新、医药等低吸依然是较为合适的策略，在流动性回归的周期原则不割肉，锂电、新能源汽车理论上也确认了底部。

此外周末还有一个重要会议和草民无关，而另外一个所谓“利好”就是听说抓人了，但是没有公布他们的罪名，就仍然属于小散无效歪歪的谈资而已。总的来说，下周依然是结构性的机会，低位配置新兴产业符合目前模型风向。