2023年，两大主题方向令人激动，一个自然是AI，而另外一个其实更受超大机构和政策面青睐，那当然是“中特估”了。

我们知道，上证50是上交所上市的50家大企业的组合，那么理论上蓝筹大块头们应该有良好表现？可问题是上证50今年存在感一般般！

我们对比一下今年以来的相关主题受益情况。上证50ETF是1.43%、沪深300ETF有3.48%、上证指数有接近8%，而我们给大家多次分析强调的最佳中字头工具共赢（中国国企）ETF涨幅则超过28%。

客观地说，上证50有一个多点收益，其实不算差。因为今年混合基金的中位数收益就是1%附近，你耳熟能详的明星主动基金大多都是负数，可见基金经理们早已被市场各种大小投机风搞得晕头转向了。

但最大的问题是，为何上证50对于中特估行情却“按兵不动”？我们快速一览找到真相！

上图是上证50的行业分布，今年以来金融板块有稳健表现，特别是上周银行有惊艳时刻，主要消费则总体低迷，比如酒ETF今年以来是-1.5%的收益，工业方面主要权重是新能源表现拉胯，而原材料和医药也总体表现低迷。

可这就完了么？NO，远远不足！

如果大家仔细看，你就能发现问了，能源板块只占上证50的5%的行业比例，可话说中石油、石化加起来就有2万多亿市值了，有点不对！

所以，我们很有必要对全部成分股的权重和表现进行扫描！AI时代，不用数据来佐证观点，就是盲人摸象，数据让我们对市场有更理性的观点。

上图是全部五十只成分股的权重比例以及今年表现。“中特估”行情的龙头品种是关注的重点。我们可以看到，虽然中国石油、中国石化两大龙头涨幅惊人，但它们在上证50里的权重小的可怜，分别只有1.1%和1.3%，这还是在大涨之后的权重，年初的权重估计就是0.7、0.8%的水平。

而流动市值是中国石油两倍不到的贵州茅台，则权重超过16%！你可能此时大呼不公了，但编制规则如此。

什么规则？

因此上证50的权重排名是根据总市值和日均成交额两大指标同时决定的，两桶油在今年之前，真是冷门股，因日均成交金额过低而权重很低！

堂堂万亿市值的中国石油，平时只有2、3亿的日成交金额，比很多垃圾股都弱，不是“中特估”行情，谁也不愿意碰。就是现在，一天的成交也排不进市场前30。所以我们说，A股现在“炒”是主节奏，把“投”的人活活套住。

那么上证50这个编制规则，把“平地一声雷”的中特估正向增益给限制住了。同样，四大行也因为权重太低就算很强势也带不动指数。相反，人气一直不错的中国平安其实是上证50贡献最大的品种了。

如果中国石油有8%的权重，会发生什么？上证50至少多涨4个点！如果中国石化有5%的权重，再多2个点！

除此之外，我们还可以继续看看主要行业的表现，数据让分析更有道理！

上证50除了能源之外的几个主题表现也是巨大分化的，金融板块就算是有接近10%的表现，也难以充分抵消其他板块带来的负面影响。上证50内部也有激烈的内卷消耗。

A股从今年开始，已经进入了短期资金博弈为主的环境，中长线资金已经丧失了格局。那么短期的打法，就是抱团当前最强的热点，其他主题里的资金觉得那边都能赚钱，自然就被吸过去了。

相比之下，仅用流通市值作为权重排名因素的上证指数自然更有“中特估”的味道了，收益表现自然更高，也是今年表现最好的指数了。

拿近期银行大涨来说，就是四大行的“中特估”属性带动的，而招商银行几乎没涨，这就是“中特估”的特点，热门的反而未必是大主力要修估值的方向。

相信前期大举埋伏上证50的场外中长线资金，也是郁闷了个透，于是纷纷撤离。上证50的“流动性”规则，导致指数少涨至少10个点！

当然，下次上证50调整样本股权重，必然会大幅提升中国石油、石化等的权重，毕竟市值和流动性最近都提升了。但那时“中特估”还是否值得投，是个疑问了！

-总结-

上证50“按兵不动”悬疑已破，编制规则是囚笼。不过我们也给大家介绍过很多“中特估”属性的品种了，如懒人喜欢的红利系列、最贴合的共赢系列等等了，回顾一句我们多次说过的话“主力会把中字头拉到你不得不追涨！”

但从今天的分析来看，如果你要上“中特估”的车，何必选上证50！今年开始，主题投资带上更鲜明的价值主张，参与市场就是参与博弈，要博弈就选对的！

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