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木鱼ETF-三只科技ETF基金表现分歧加大！龙头和基本面谁是重心？
发布2020-12-21 17:46
今天，好几只ETF创出了新高，其中就包括了科技ETF(159807)。六连阳之后，历史新高令人欣慰！科技ETF的新高，表明了成长性龙头价值的溢出效应还在提升！
木鱼12月10日给大家分析了配置配置大科技大消费的价值，指出包含了众多科技龙头股的科技ETF在医药和新能源汽车调整结束后，会从轮动中取得收益。从配置角度，有很大的意义。而另外的大消费ETF们这两周早已创出新高。
只是，细心的朋友会发现，有好几只科技ETF，木鱼虽然一直讲的是159807一只，但是其他几只名字这么相似，是不是和新能源系列、证券券商系列一样都是差不多的？这里要解释一下，真不一样。
在同花顺里敲入“KJETF”，你会看到一串科技开头的ETF，我们今天只分析分析流动性最好的三只。它们是：
- 159807易方达中证科技50ETF
- 515000华宝科技龙头ETF
- 515750富国中证科技50策略ETF
还是老样子，我们用木鱼ETF的“PK工具”做一个比较。可以发现，易方达的这只ETF涨得最多，回撤幅度最小。并且相对另外两只有着明显的优势。
如果看看从10月到上周五的表现，我们可以发现在回撤程度相当的情况下，159807有着更稳健的收益。那么，问题来了，为什么大家都叫科技，而表现上 159807表现一枝独秀？我们一只只具体来分析分析。
1、159807易方达中证科技50ETF
首先我们看看易方达这只科技ETF。
通过它跟踪的中证科技50指数，我们可以发现，有5只龙头股权重超越5%。而恒瑞医药经过近期的大涨，权重暂时突破了10%的限制。而近期两只大牛股宁德时代、隆基股份位列前茅。159807大涨显然是有道理的。
在指数编制方案层面，它对研发支出的比例做了要求，这样使得一些刷营收的企业无法入选。从排名上，是按总市值排名的，可以说它的权重是真正的龙头效应+弱基本面筛选排名法。
2、515750富国中证科技50策略ETF
富国这只ETF跟踪的是中证科技50策略指数，多了个策略二字。
从权重排名上，我们可以发现，权重差异很小。近期走势低迷的中兴通讯俨然是第一大权重，但也就只占3%多，这种排法是有些奇怪的！
在看下编制规则，科技50策略显然是把基本面当做主要权重排位因素的。把按市值选出的50只龙头股按照基本面评分来排名。从十大权重排名来看，显然成分股们在基本面方面得分是拉不上档次的，因此龙头效应很弱。
富国这只科技ETF，是 强基本面+弱龙头 的筛选排名思路。
3、515000华宝科技龙头ETF
华宝的这只科技ETF，名头更大，直接喊出“科技龙头”，让我们研究下到底如何。
它跟踪的是中证科技龙头指数，从权重排名里可以发现，头部几只权重股占据的比例不低，是有龙头效应的。但是，好像哪里感觉不对？
你觉得不对的原因是，权重股里没有宁德时代和隆基股份！
这是为什么呢？原来，科技龙头包含的细分行业只有电子、计算机、通信和生物科技。并不包括新能源汽车和光伏产业。这个龙头指数对基本面筛选要求也不低。
看看全部的成分股，我们可以发现，电子（芯片）和软件的权重明显提升，而确实让两大龙头新兴产业新能源汽车和光伏缺席了。
华宝这只ETF，龙头+基本面都有，但是行业配置有倾向性，龙头覆盖面稍有不足。但是如果TMT的周期行情来临的话，很有可能后来居上。
-总结-
在以上三只大科技类ETF的比较来分析，我们可以体会到近期市场的一些特点：那就是龙头股轮番发力，估值溢价显著。拿159807来讲，其很干脆就是各个细分领域的一二三号龙头，而市场的资金就集中在这些龙头上发力，一些基本面很不错但因为不是龙头而失去了溢价机会。富国的科技ETF思路是基本面至上，但是这里有一个逻辑：真正基本面很好的股票应该有已经成长为龙头了。像中兴通讯这样几个月没有主力光顾的股票，其基本面绝不是区区财务指标能反馈给市场的！而华宝的ETF，由于覆盖程度不足而暂时表现平平，但是它对TMT产业的权重比例比较高，有希望在正确的周期获得足够的动能。
木鱼认为，基本面这个问题，不适合我们普通投资者甚至是普通的行业分析师来评判，因为市场化的定价模式下，流动性也足够充沛，这种情况下市场会给龙头应有的价值评估，这才是市场认可的基本面，而不是我们通过静态的财务指标所认定的好与坏。对于大多数投资者，聚焦于龙头，找对ETF主题，就能获得超越市场一般水平的收益，简单一些往往是对的！
今天木鱼也是边分析边分享给大家，把木鱼的疑惑和最终结论讲清楚，也希望各位能从中获得一点点启发。不要问木鱼能不能买的问题，我们都是提前布局按木鱼的定投框架定投好的，这个位置是集中止盈阶段的开始，而不是追高。有兴趣可以看下木鱼之前的视频，想深入交流互相学习可以加木鱼的圈子，欢迎更多的小伙伴。
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