大致的意思，就是市场预期美国的联邦基金利率将进入“负利率”，因为先行的期货已经到达零利率位置了。

这里先说明一下什么是美国联邦基金利率，这个利率是美国银行之间互相拆借资金时发生的费用，决定了美国社会资金流动的成本。美国一切的资金往来成本比如存贷款利率、国债利率等浮动的基石就是这个美国联邦基金利率，而所以影响巨大。

借钱不用付利息，还会被倒贴，这么酸爽？！且慢，我们先聊聊原因。

那么利率这么低的原因是什么？其实主要是为了保障市场有充分的流动性。那么什么又是流动性？

企业要正常经营，就离不开资金的流动，资本成本对于供求两端的影响巨大。

需求方如果因为利息高而不借钱来消费，低利息能够有效刺激消费者借钱来消费，而供应方因为利息高而不借钱周转，整个供需链条就会停滞，利息越低越能刺激经营者扩大生产。

事实上，众多企业特别是中小企业由于流动资金不足，对于信贷资金需求很大，利率高低哪怕一点对整体经营状况影响也很大。只是西方国家哪有中国这样繁荣昌盛，长期以来利率都非常低，而外国人以信用卡和借钱来维持消费水平是司空见惯的，不似我们中华民族这般艰苦朴素。

 

那么吃瓜群众问了，负利率下钱存在银行，是不是老百姓要倒贴钱给银行了。不是的，因为这样肯定没有人去银行存钱了。美国的商业银行的存贷款利率可以自己调节的，这个时候银行肯定会设置一个比零高一点点的利息来吸引储户。对外贷款也不会是做慈善，会收一点利息，只是利息会因为基准利率成负数了而变得很低。

“负利率”是美国疫情压力下无奈的选项。美国联邦储备局作为美国的“央行”，用利率来调节市场是其惯用的手法。只是，疫情过于凶猛，美联储恨不得一下子扭转不利局面，在这个背景之下，联邦基金利率被火急火燎地调节到逼近于零。

 

但是，美国一季度GDP为-4.8%，经济低迷程度超出了市场的预期，更要命的是，申请失业救济金的人数超过2300万。也就是说，每7个美国就业人口就有1个失业，而疫情前美国失业率最低的月份恰恰是今年2月，从最低到最高，仅仅相隔2个月。这还没完，二季度美国经济展望依然悲观，还会有多少失业人口，真是让川普大统领操碎了心。

美国失业率上升至2009年来新高

 

如此恶劣形势该如何扭转？美联储其实已经黔驴技穷。众多市场人士认为美国很可能会迎来真正的“负利率”来进一步刺激流动性。而先行指标的联邦基金期货就直接给出了信号！

负利率会带来什么？总得来说，短期是刺激信贷和消费的一剂猛药，但是长期带来的负面效果也不容小视。

其实，负利率对于经济长期低迷的很多发达国家来说早就是家常便饭。比如我们的好邻居日本，十几年前为了应对经济衰退，降息N多次从6%降到零利率，算是缓解了压力，然而长期陷入了停滞的困境，几年前干脆负利率撒泼到底。而不少欧洲国家比如瑞士也是负利率很久了。长期“负利率”后，市场就开始麻木，而央行就无法收回利率这个调节手段，也就是难以对更加恶劣的市场危机做出反馈。更有趣的是，据说存银行利息没有了后不少人干脆把钱取回家里也不消费，并非“负”了就有效果，成功和失败的案例都有。美联储主席鲍威尔对负利率相当谨慎，他表示“当利率为负时，银行获利能力将面临下行压力，这将限制信贷扩张”。

 

负利率不是正常的经济现象，但是，没爬出坑之前如果把利息加回去，后果太可怕，只好继续维持这种麻木的状态等待某个契机。美国曾经以长达十年的量化宽松(QE)来刺激经济，成功后就逐步升息让“武器”归位。这样做两个好处，一是防止经济过热，二是为应对未来可能的流动性危机保留政策空间。这不，刚刚到位就被迫又全部放了出去，结果还不够，才有了“负利率”预期。

总得来说，负利率不等于真的借钱免费甚至倒贴，更主要的是一种以极端手法刺激流动性的象征，也是经济异常低迷的信号。

那么说回到川普大统领力挺负利率而美联储则态度消极的原因了。

在美国，在任的总统通常更关注自己任内美国经济的表现，这个周期其实很短的。实用主义的川普完全可能不考虑自己之后的总统该如何焦头烂额，而是现在就把大招放绝让自己任内的成绩更光鲜些。他甚至认为负利率后买国债会给美国财政部交钱！

相反，美联储是一批真正懂经济的人管理的，他们的眼光中长期和短期效应同样重要。特别是在负利率“祭出”，可以说真的没有什么可以调节市场的武器了。最后的底线无论如何是不想轻易放弃的。

可以预见，疫情没有显著拐点的情况下，“负利率”的呼声会越来越高，越来越多的交易员已经押注“负利率”了。而相比之下，我国政策空间和可以用的手段太多了，我国经济的长期向好格局有着坚实的基础，加油！