这两周以来的行情，大体上算是观察期！统计局PMI指标大体向好后一度主力开始押注宏观面见底，但高盛“唱空”导致金融、消费等蓝筹股再次带弱市场。

在这样不确定的宏观周期里，市场成交量也逐渐降低，场内交易以短期博弈投机为主，场内配置型资金基本卧倒。而场外的中长线资金却比较活跃，利用低位机会继续增配。

从过去20个交易日的ETF份额表现来看，去除重复的，在100余只主流ETF中有二十多只ETF的份额增长超过了10%。过“苦日子”的决心还是很坚定的。总结归纳下配置思路，有三种，简单过下。

1、 阶段景气行业主题

这类主题普遍特点是“活在当下”，在现阶段有相对确定的强于市场平均水平的炒作逻辑，它们有：政策密集支持行业景气度回归的汽车及相关的智能汽车，AIGC超级主题游戏、“厄尔尼诺”加成的电力、马斯克+新产业方向机器人等。

汽车属于量价齐升的走法。行业逻辑应该算是触底反弹的格局，指望大牛市目前还不现实。但如果能领先于宏观经济率先反弹的话，在黯淡的经济形势下就有鹤立鸡群的特质了。此外，全球的汽车股近期也不弱，算是一个共振。

虽然近期游戏调整幅度比较夸张，但是其过去一个月份额竟暴增50%，看好AIGC提升游戏行业基本面的资金多得去了。如果你也是看好AIGC方向的，那么可以参考下外面资金的态度。

机器人是最有“专精特新”味道的主题，机器利好不断。但目前总体仍然处于概念炒作阶段，其链条现还早，不似AIGC那样确定明确，现在机器人ETF的规模仍然不是很大。注意，机器人的第一大权重股还是AI里的科大讯飞。从份额的变化来看，还未体现出长周期格局。

电力是押注天气的，近期全球温度持续攀升，现在还有逻辑。但是从历史走势来看，炒作资金全部就是干这几周而已，大涨冲锋往往就是派发阶段了。

2、 政策预期主题

政策预期主题就说白了就是押注一些大格局的东西，比如“产业链安全”就特吃香。

科创芯片、科创50、半导体等等就是这类主题的代表。事实上，今年以来科创芯片份额暴增20倍，外面资金对于这个方向“必有一炒”的押注信心是惊人的。

3、超跌白马主题

这两年，什么主题最难？机构重仓品种！传统的消费、医药之外，又加入了新白马也就是新能源了。

不过从现在的态势来看，在春节后套了主力数百亿之后，现在主力又开始猛干医药类主题了，医疗ETF规模直逼300亿大关了。投这些主题的有大量资管、保险甚至外资机构资金，人家都有专业投资团队，套成这样只能说没了慢牛赚钱本来就应该难。

对于医药会怎样？我认为市场在每天刷新认知。因为过去根本就没有类似的案例可以学习，但我们可以发现，没有了“慢牛”的市场，躺赢难度大增，切莫过度押注！

旅游是另外一个被投机资金砸伤的白马主题。行业明明以肉眼可见的速度恢复，然而里面的不少资金却认为没有新东西炒了，砸盘走人。中长线资金郁闷了，那就继续布局了。A股就是这样，价投太难了。

对于白马类主题，现在巨量的资金再度前赴后继，谁最后是对的？这个只能未来回头看。

以上就是过去几周场外资金布局的一个大概的思路分析。下周市场即将迎来新一批宏观数据，不确定性很强。但是周一理应在在连续调整后有个喘气空间出现，但重点还是数据披露之后判断走“复苏牛”还是“主题炒牛肉”。这个差别太大了，因为涨跌的品种会完全不一样，比如“复苏牛”对于概念和辣鸡票炒作来说其实是一种打击。

好了，关注木鱼ETF，打开主题投资新视角！