这两年以来，木鱼对哪个行业最无语？医药！熊了两年，拖累N多的综合指数，唯一定投亏钱的主题，A股的医药真是亚历山大！不过貌似有转机了，国外的月亮来了，还是美国的！

这两天有一只新锐生物类ETF上市了，这就是美股生物科技ETF！ 中国的生物医药不灵光了，老霉的月亮会更圆么？今天我们简单来分析一下！

首先这只ETF上市是真心不容易的，因为基础资产是海外市场的，运营基金是要使用外汇额度的，基金公司必然是费了老劲才使其上市的。费这么大的神，是否值得回报，很令人期待！

这只ETF跟踪的是纳斯达克生物科技指数（NASDAQ Biotechnology Index）,上面是过去5年的走势，最终受益11%多。需要说明的是，这个指数成分股高达360多只，而A股的医药类ETF成分股数量在30-80只之间。大体走势是疫情行情之后走熊状态，估值水平在历史上也算是低位了。

投这只ETF之前，我们总需要了解一下TA到底投了哪些公司。首先，这只叫美股生物科技的ETF，其实投的都是纳斯克达成分股，因此是不存在辉瑞、强生之类在纽交所上市的医药巨头的，聚焦的方向仍然是较为新锐、成长性较强的医药上市公司，甚至其中包含了植根于中国的百济神州。

上图是市值靠前的成分股除了安进、吉利德、再生元等，你可能会发现你没听说过几家（因为没打广告：）），也很难理解美国医药产业发展的方向。投这类ETF，就要相信国外的月亮是圆的。但，就真的一定就圆？

我们拿纳斯达克生物科技指数与我们A股的生物医药指数做个对比，可以发现，总体的波动走势上比较相似的，其中有些差异还是因为长假不重合的原因，一年下来纳斯达克生物科技比我们的生物医药还是强一点，产生的差异就来源于过去1个月而已，之前收益角度是相当的！过去一个月发生什么了？集采可能算一个，老霉那边没有！

从以上其实我们最关注的一点是：两国的生物科技板块走势有很显著的走势联动性，其实在外资大举进入A股后，就很容易把机构投资路线带到A股来。越是机构重仓，越是被海外的炒作风格影响。外资传统重仓A股的两大白马板块就是消费和医药，当然又增加了新能源。

那么放到5年的走势来看，A股的生物医药指数走势还是压过纳斯达克生物科技指数一头的。第一个高峰定点是2020年8月，第二个是2021年5月，主要是外资建仓周期叠加疫情影响，而这些炒作阶段也与美股生物医药板块高潮期重叠。可以说，A股波动十足，而拥有300多只成分股的纳斯达克指数走势则更为平稳。

从以上分析，我们不难得出一个结论，如果医药行情来了，通过外资这只大手，大概率两国的医药板块都会同时出现机会。也就是，外国月亮圆的时候，我们的通常也不会看起来是扁的。

那么从A股生物医药指数本身来说，今天又是一个悲催日 – 再创两年多新低，中长期走势也是异常的难看。不过我们上面也分析过，老美的生物科技也在熊市中，TA们的压力主要来源于加息周期带来的机构股整体低迷。在后疫情时代，机构天天出“买入”、“推荐”的研报的同时，却无力撬动行业大周期的杠杆。

便宜不代表就会有人买，但医药行业的投资大周期按照大资产轮动的规律，迟早会出现。因此很多坚持投资医药的朋友，还在坚持。美股生物科技ETF的出现，给了我们全球化视野的机会，只比谁家月亮更圆显然是浅薄了点了。医药大周期的一个契机，恐怕也是在明年美股企稳之后，通过外资传导进来，老外的月亮可以看看！

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