- 一周明星：科创100ETF

上周啥ETF最有明星味道？科创100不负众望，在一众TMT主题中脱颖而出，周五收盘价创出了新高。上周的市场是非常不稳定的，而科创100有这样的表现，令人欣慰。

为什么把明星称号给了TA？因为不但有全市场领先的收益之外，最大调整幅度只有0.39%，令一众企图低吸的朋友郁闷不止。上周我们指出，TMT、医药、汽车为市场主要资金聚集方向，而作为其整合品种的科创100表现优异。

其实，从场外资金对ETF的态度就可以看到，集体发售的科创100ETF中，有四只在上周获得了明显的净申购，可见英雄所见略同。目前我们的报表系统移动版已经支持全市场ETF的1、5、20天的资金统计，可以试用。

我们早先撰文分析过，科创100的一大特色是行业分布极为均衡，新能源、先进制造为代表的工业、医药卫生和TMT几乎是三分天下的，加上其平均市值较小，能够一定程度规避外资的砸盘力量，有优异表现不奇怪。

其成分股有100只，表现上有分化但上周大多数不错，我们更应该认可其细分行业对于净值的轮番力挺价值。比如前期贡献涨幅的减肥药明显股博瑞医药这周调整，但是其他的医药又挺起来了。

过去机构牛市行情中，成份股是越少越好，现在则有所不同！机构大熊市中，应从战略层面，对配置的规模、风格、行业等作出平衡。

我们这周还曾对中证2000抱有希望，但证明目前的资金比以往更为聪明或狡诈，没有真正反弹的话，资金还是朝着最有抱团希望的细分方向走。

中小市值品种，应该说在宏观弱周期有更大的把握跑赢市场。我们撰文分析过，PMI数据导致反弹逻辑直接“瘸了一条腿”，而后面发布的CPI/PPI数据，使机构风险偏好无法放开。

如果说还要留在场内，大市值蓝筹品种，景气度不如中小市值，科创100，当下最有针对性了。

- 失意者：有色金属ETF

另外一个极端，则是有色金属为代表的顺周期主题。很不幸，我们系统AI评分，TA是最后一名。

有色金属属于天时地利人和都不搭的倒霉蛋，技术评分熊绝天下，险恶的市场给TA送了三杀！

这三杀，正是市场这个大魔头分别给有色金属三个细分行业邮寄的阴暗大招。有色金属的内涵，是铝、铜等为首的工业金属，以锂、钴、稀土为首的稀有金属，以黄金为首的贵金属的三局分立格局。这三个板块一起共振，就是三杀出局！

第一杀向贵金属，巴以冲突热度下降，黄金避险价值降低！此外，美国利率企稳的预期有波动，导致美元指数并未持续下行，贵金属不给力！

第二杀向稀有金属，碳酸锂价格继续下行新低，产能格局混乱程度超预期。锂电，成为超大号的周期品种，和光伏的硅料一样成为我们产能无序规划的标志。

第三杀向工业金属，10月意外走弱的PMI、CPI\PPI数据，表明宏观经济仍未真正进入复苏阶段，基建、钢铁、建材等持续走低，工业金属需求预期不客观。

有色金属惨遭三杀，告诉我们，没有牛市的市场，绝对不要随便投。没有强逻辑、没有资金抱团，主动投资就是一场输多赢少的冲动之举。

特别是资金面，我们反复强调，如果你还要留在场内，关注有资金炒作的方向，不要随意“抄底”。

应该说，周五的缩量行情，给下周市场带来了极大的不确定性。上周虽然TMT、医药主题如期相对强势，但总体的量能趋势并未明显继续强化。而区区8000亿的资金量，不足以支持持续炒作，TMT仓位也得控制。

如果要留下来参与行情，继续关注量能强的方向。不过上周医药的流量降了不少，技术走弱的话也需要控制风险了，科创100为代表的综合类主题ETF相对稳健。

而外资的态度，表明其并未改变对人民币资产整体的负面预期，因此大消费、大金融等表现弱势，反转逻辑不足。特别是中国平安又遭外资大举做空，对中国地产复苏非常悲观。机构行情，还是难以启动。

好了，我们从明星主题和倒霉蛋的走势上，能比较清晰地看到市场当下的格局。应该说行情非常局部，以参与不踏空为目标的态度较为理性，周末继续等待下新的市场逻辑出现吧。