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木鱼ETF-“低利率高波动”成新常态 量化对冲基金性价比陡升
发布2020-06-17 10:14
来源：中国经济网
近期债券市场的波动，再次凸显了当前全球市场所面临的“低利率、高波动”新常态。对国内投资人来说，在股债市波动加剧的背景下，如何寻找相对确定性的收益，成为最迫切的课题。在公募基金市场上，量化对冲基金向来以赚取绝对收益为目标，由于与股市、债市的相关性低，长期来看，此类基金的净值表现颇为稳健，在当下市场环境中配置优势凸显，其中拔尖的量化对冲基金最近一年已经取得了跑赢大盘12%的绝对收益。
低利率高波动环境尤重稳健
近期A股市场波动异常剧烈，沪指始终没有迈过3000点关口。债券市场也在5月份迎来了一轮大幅调整。另一方面，在流动性明显宽松的大背景下，市面上95%的货基最新7日年化收益率已跌破2%关口，其中超5成货基的最新7日年化收益率甚至跌破了1.5%。长远来看，无风险收益率下行大势所趋，货基收益率或将持续下探。
低利率、高波动已然成为当下市场的一个显著特征。值得一提的是，股、债市场同时疲弱的当下，安全资产少之又少，寻觅一份安全资产着实令投资者捉襟见肘。不过在公募基金的产品库中，量化对冲基金因与股市、债市的相关性低，投资风险相对小，收益又相对可观，在如今的弱市环境中备受关注。
A股过去的历次大跌中，量化对冲基金均能够化险为夷，为投资人创造稳健的超额收益。以华宝量化对冲基金（A类：000753；C类：000754）为例，该基金为市场上较为稀缺的完全对冲的市场中性公募基金。A股经历了2015年熊市暴跌、2016年熔断、2018年持续下跌，3次暴跌平均跌幅超32%，当时多数混合型基金损失惨重。而华宝量化对冲基金成功躲过了这3次大跌，还能斩获超额收益，体现出超强的“抗跌性”，期间最大回撤仅3.4%。过去1年，华宝量化对冲基金与中证800指数的相关系数仅0.2，体现出了与股市波动“脱钩”的特性。
数据说话，自2014年9月17日成立以来，华宝量化对冲基金每个年度均斩获正收益，基金表现不受牛熊周期影响。在任意时点买入华宝量化对冲基金并持有一年，赚钱概率高达92%，业绩即便在同类策略产品中也具有明显优势。
截至6月12日，华宝量化对冲A最近一年收益率达到12.20%，同期上证综指下跌0.20%，华宝量化对冲基金逆市斩获超过12%的超额收益率，领跑同类产品。此外，其最近一年最大回撤仅为1.05%。
量化对冲基金攻防兼备
量化对冲基金之所以能够在高波动行情下，实现正收益，除了通过量化模型精选优质股票池之外，与其借助期货对冲策略，对冲股票市场系统性风险密切相关。
举例说明，华宝量化对冲基金可以持有以沪深300指数为标的的期货合约空头，同时在其重仓股中高配看好的沪深300成份股，低配相对不看好的成份股。假如沪深300指数下跌，基金高配的沪深300指数成份股跑赢指数，就会带来超额收益；而低配的沪深300指数成份股跑输指数的部分也能够贡献超额收益。
除对冲策略外，网下新股申购、网下转债申购、现金管理等相关机会，也为增厚量化对冲基金的业绩贡献巨大。在科创板推出、创业板注册制启动的背景下，类似华宝量化对冲基金这样体量适中的类绝对收益产品，有望从打新中获得更显著的净值贡献。虽然量化对冲基金并不能保证“稳赚不赔”，但其天然就具备“量化选股”的进攻性和“对冲策略”的防御性，可谓“攻防兼备”。
专业人士分析称，全球疫情形势尚不明朗，出于对疫情或有反复的担忧，市场波动性有所提升，预计短期内仍将延续此态势。鉴于当下低利率、高波动的市场环境，投资者应选择相对稳健的产品抵御风险，保持资产稳定增值。
纵观全市场，量化对冲基金利用多重指标精选优质股票，配置符合标准的、被错杀的优质个股，同时利用股指期货对冲市场风险，追求稳健的低风险绝对收益，可以说是优质的投资标的。
（责任编辑：康博）
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