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木鱼ETF-三大医药类ETF基金为何近期表现大不同?其实有些东西变了!
发布2020-12-24 18:26
近期,在与圈友的日常交流中,木鱼能感觉到很多朋友对于生物医药这个板块有着执着的偏好,但是也充满了困惑。有时
ETF
的表现和龙头股的涨跌之间总有一线说不清的对不上,木鱼就针对性地进行了一番研究,结果发现了大问题!木鱼必须承认自己有一个疏忽,使得我们定投的目标性选择有所偏差。下面我们来分析一番。
首先,这三只主流医药
ETF
是:
512290
国泰中证生物医药
ETF
159992
银华中证创新药产业
ETF
512010
易方达沪深
300
医药
ETF
其他医药
ETF
因为日均成交金额比较少不再做具体分析了,有需要可以给木鱼讲一下。
先看看
4
月以来表现,为什么从
4
月?主要是因为创新药是
3
月底才上市的。这样比较起来才有代表性。用
PK
工具看一下,我们能够发现生物医药
ETF
是大幅领先的,可越是到后期,表现越弱,最后被沪深
300
医药超过。
那么看下
9
月以来的表现,可以说生物医药的表现远远落后于其他两只。在龙头股都是差不多的情况下,为什么表现迥异,我们要好好研究下。
一、生物医药
ETF
跟踪的中证生物医药指数显示,前十大权重也是我们常见的龙头股,甚至可以说这几只
ETF
前
5
大基本都相同。但是我们注意到,权重比例很低。
再看下编制规则,我们可以发现,指数里设置了最高
5%
的权重,加上有
80
只成分股,这只
ETF
的表现更依赖于集体的力量!
二、创新药
创新药有
45
只成分股,但是这里有个差别,就是最大权重设置是
10%
,龙头作用得到了提升,前十大所占权重达到了
65%
以上。
三、沪深
300
医药
沪深
300
医药就更极端了,
26
只成分股,十大权重占比超过
68%
。市值
5000
多亿的恒瑞医药由于没有最大权重比例的限制,独霸主题。
看看其他成分股,其实也是两市的大小医药龙头股。事实上,沪深
300
医药就是把沪深
300
指数里的医药股拉出来编一个指数,可以说一个大个子组合,但这里面有一个摩天巨人。
-
分析
-
看完了三只
ETF
的结构,我们来分析下为什么龙头一柱擎天的沪深
300
医药近期这么强,而依靠集体力量的生物医药
ETF
既不强又不稳?木鱼总结了以下原因:
一、市场炒作风格的变化,龙头化趋势渐趋显著
我们之前做过一期分析,就是沪深
300
和中证
500
的比较,可以发现前者在最近半年完全碾压了后者。大票越来越强小票越来越弱成为市场一个特征,这也正是注册制推行后市场对未来市场风格的一个预期。那么反馈到医药主题,我们也可以发现这个规律在延伸。主力资金越来越集中到少数龙头股上,而其他股票在失去了关注后在每次上涨和下跌中都会落后身位。
二、医药行业中,龙头价值认可度提升;
医药这个产业,绝对是越大的企业获得的机会越多。比如医药集采,对于大多数小企业来说基本是敲响丧钟,因为它们无法通过大规模生产来满足毛利被一砍到底的严酷。而恒瑞医药的这种巨头,
PD-1
能够降价
80%
仍有盈利能力,市场就直接给予了超过
20%
的涨幅来给它喝彩!而新冠疫苗等高精尖产品对于药企的研发和资本实力要求越来越高,小企业沦为边缘正在发生。而事实上,在欧美国家,远远不像我国有这么多药企,最终市场很可能会只剩下现在
10%
的龙头企业!
三、恒瑞医药近期大涨,有周期特殊性;
我们刚才说了,恒瑞医药近期暴涨,使其占据更大权重的主题品种升值猛烈,特别是沪深
300
医药,这是英雄适逢其时,但也有其周期的偶然性。我们也可以看到,恒瑞医药这次爆发也是在沉寂了
5
个月之后突然发生的。
我们把恒瑞医药暴涨的周期去掉,那么可以看到大龙头聚集的沪深
300
医药依然有着近期更强的优势,只是幅度没有那么大了。
-
总结
-
现在我们可以总结一下为何
80
只成分股的生物医药这几个月被创新药和沪深
300
医药碾压,事实上就是
缺乏龙头效应的同时市场却正在强化龙头风格
!
这真是木鱼的疏忽,在写沪深
300
和中证
500
的对比分析时,就应该发现这个趋势了,但因为上半年生物医药太强而遗忘了。而我们需要认识到,
市场的风格一直在变化,没有固定的思维没有固定的模式
,我们应该经常学习、分析和实践,这样才能不断增加自己的投资胜率!一起共勉!
喜欢木鱼的分析,现在就关注,也欢迎加了圈子来进行更多的交流,一起进步!
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