“宁德时代遭巴菲特下属公司减持!”

“逆变器出口数据遭媒体质疑!”

然后，砰！！！

这两个利空消息在一天之内来袭，把光伏和新能源汽车都砸了个底朝天。成长龙头大跌的同时，不少机构抱团资金涌向茅台为首的低位消费品种，这又导致成长小票行情低迷，最终超过4100个股下跌收场。

两把飞剑从天降，万里江山绿连天。

而在盘中，也有激烈博弈。外资翻云覆雨，引导了盘中短线走势，中午前后一个大拉升有诱多嫌疑，而后快速回落又导致盘面跳水，尾盘更是因为主要指数调仓出现大幅流入姿态。但尾盘流入的资金，往往次日很多短期盘回吐，注意一下。

新能源大跌，是不是风格变了？木鱼周末文章中分析过，目前还是低位避险抱团性质，但是宜均衡配置，可关注中概恒生、消费、旅游等品种。至于新能源的问题，我们讲过，龙头股高位利空或是有新热点出现，就是离场减仓时机，因此在比亚迪7月出现减持传闻时已经大幅减仓新能源了。

至于新热点，还没出现，酒、地产、旅游甚至金融等目前还是修复好避险行情，要抱团起来必须有更强的逻辑出现，现在我们持仓这些品种就是短期过度一下。对于新能源还能不能持有的问题，场外7月减仓后继续坚定按规矩定投，场内还有底仓，准备网格加回来。新热点不产生，就不必一跌改三观。现在赚钱肯定是很难的，心态保持好，少亏不亏就是目标。

对于后市，今天的一切都是博弈行情中出现的结果，决不意味某个主题自此开启大行情了。因此，这个阶段，要么不参与了，要参与木鱼继续认为均衡配置较为理性，控制好仓位等待确定性增加。确实没本事预言明天能涨能跌，市场博弈味太重不猜。

不过，今天主要想谈谈的其实是交易拥挤和过度分化的问题，以及因此产生的交易风险问题。

任何赚钱模式，在中国被玩坏的速度，比国外快几倍。比如P2P这个东西，老霉先搞的，lendingclub现在都还正常运行，我们后发而至结果一两年时间就搞到人家的10倍规模，进而乱象丛生甚至导致社会层面大量普通人信用杠杆加剧和崩坏。

那么对于投资也是，啥热门追啥，猛追那种。这几个月，我们可以发现，如果市场有热点，各路资金会快速把雪球滚大，各路人马包含散户甚至是机构更是以打板为荣，研究的都是让别人怎么接力的学问。而如果不是热点，那么一点都不投，赚快钱的思维也让市场分化无比激烈，远超美国。

慢牛，在A股不存在的。如果一个主题要涨，那么过去要慢慢来六个月的话，现在一个月搞完，然后呢？跌下来也是同样的速度。而且，这些资金中大多数都是短期资金，炒完走人，最后一地鸡毛。这就是交易拥挤，要涨时一起抱团，下跌时互相踩踏，波动加剧，行情变短！

根本原因，中国人太想也太急着赚钱了。这种“勤奋”吓坏过很多外国人，比如导致众多国家当地的便利店、菜场倒闭，“快”让我们具备竞争优势。但同样也让行情来得快去得更快。

交易拥挤和过度分化的加剧，导致不断加大的交易风险需要重视。市场的交易结构不稳健，使大涨大跌成常态化，而且由于市场总体空间十分有限，最后往往是零和的。也许是市场有效性提升，也许是我们天生爱投机，行情的节奏加快、波动加剧是不争的事实，也很令人苦恼。投一个长期主题，刚上车没多久就跌回去了，这行情太难把握了。

全民投机短线，使热门主题快速拥挤和踩踏，使市场总体分化程度扩大，让较好的投资体验成为奢望。

我们该做点什么来适应？木鱼还在思考，现在思维还比较浅薄，有几个想法。

上策：非牛市不入场。只有牛市，才能行情连续、分化降低。不过这个有点高估人民群众的定力了，连续涨上几天，都会急着入场，甚至卖房入场。但入场了后，一旦发现不是牛市，想撤就难了，然后各种折腾，人在江湖身不由己各位秒懂。这个有点乌托邦了。

中策：做真正的价投。木鱼之前说，价投在A股已经沦亡了，但这个不绝对，应该说，较长的周期里，优质企业和景气行业依然有兑现预期的能力，但中短期由于波动较大，总会引起理念的动摇。比如投金融、酒、国产软件等，看着别的主题飞涨，你的持仓由于分化太大根本不动，可能几个月就追随热点了。

下策：努力比主力快半拍。这个最难，要比主力早进早出非常挑战，因此是下策。拿比亚迪来说，外资率先知道了比亚迪的实物股票转为电子股票准备减持了，你跌了才知道；拿今天光伏来说，盘中才传出来逆变器数据的利空，你懵圈了后才知道。当然，你可能能用技术分析等做到，但那就是属于很少数高手的世界了。

当然，也有人说，做逆周期投资。但让你等地产、旅游甚至银行，你等得及么？市场一股股浮躁劲天天在侵蚀你那宝贵的信念，难！当然，你能做好定投也是一种解脱的方法，但是主动投资的话，真是非常挑战，格局这个东西，不能随便讲！

木鱼正在努力做大数据分析来判断拥挤程度和应对方法，但未必能成功，特别是对于按日进展的快速波动行情来说。

在我们最新版的日更新的定投报表中，已经加入了系统自动计算的参考波段减仓点了。现在如此激烈的波动行情，为了投资体验，可以选择灵动一些。

好了，今天主要是讲了下现在交易风险提升的根源，以及分享一点思路。讲实话，市场几乎每个月给我们一个新挑战，不断考验我们的意志、耐心和能力，更是心性的磨炼。

与时俱进，木鱼水平有限，但乐于分享，感谢各位的关注！