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木鱼ETF-跟着行情“喝酒吃药” 这些基金为何还亏钱？
发布2020-05-27 11:17
来源：上海证券报
尽管遇上了疫情这一“黑天鹅”事件，医药、消费主题基金今年的整体表现仍有目共睹，近九成获得正收益，且一大波产品年内净值涨幅超过30%。
不过，在同类基金整体的欣欣向荣中，却有少数产品悄悄亏损，这是什么原因？
少数医药、消费主题基金亏损
Choice数据显示，截至5月25日，今年以来，医药、消费主题基金近九成获得正收益，有50只产品年内净值涨幅超过30%。“喝酒吃药”行情的上演，也继续推高了此类基金的表现。
不过，即便同类产品大展拳脚，却仍有少数基金业绩亏损，究其原因，主要是因为重仓发力方向不佳，或是风格出现偏差。
比如安信消费医药股票，主要是发力方向的问题，今年净值跌幅达3.9%。该基金的持股风格较为集中，重仓股对其净值的影响较大。在其一季度末重仓股中，尽管长春高新（000661）这第一大医药重仓股凭借近10%的持股比重给基金贡献良多，但其他重仓股却拉低了整体回报。
安信消费医药股票一季度末重仓股
譬如白色家电领域，该基金重仓了不少家电类消费股，如老板电器（002508）、格力电器（000651）、海尔智家（600690），且持股比例均超7%，但今年家电股在消费股中的表现较弱，申万家用电器指数年内跌幅超过7%，上述重仓股今年调整不小。
此外，建筑业的中国建筑和地产业的保利地产（600048）也受到该基金重仓，且位居第二、第四大重仓股，这两只股票均为其净值作出负贡献。
无独有偶，医药、消费主题基金中，还有少数年内亏钱的基金重仓股风格偏差大，导致跟不上同类大部队的节奏，比如金元安顺消费主题混合。
截至5月25日，该基金在一众消费主题基金中年内业绩垫底，亏损幅度达到6.64%。从该基金合同约定来看，其主要投资标的是消费拉动经济增长过程中充分受益的消费主题行业及其中的优势企业，但季报数据却显示，消费板块却并非其重点对象。
一季度末，该基金第一大重仓行业是金融业，占基金资产净值比例超过六成；十大重仓股中，金融股有七只，形成了明显的风格偏差。今年以来，申万银行指数、申万非银金融指数在28个行业指数中跌幅靠前，拉低了该基金的整体收益。
金元安顺消费主题混合一季度末重仓股
医药、消费主题基金还能买吗？
近期，市场再现“喝酒吃药”行情。业内人士认为，相对于医药研发受益于疫情需求的影响，消费的上涨逻辑则不同。
摩根士丹利华鑫基金认为，近期消费股跑赢市场主要有两方面原因：其一，海外的公共卫生事件状况还不是特别明朗，在外需不确定性因素影响下，市场资金往往会更倾向于聚焦更为明确的内需板块；其二，由于当下公共卫生疫苗研发已取得了一定的进展，这从一定程度上提振了市场对于消费复苏的信心。
从长期角度看，相对增长性确定、适合长期持有的医药、消费方向，历来是很多投资者的择基重点之一。目前，医药、消费主题基金共计231只（不同份额分开计算），有三年存续期的医药、消费主题基金中，逾九成都获得正收益，更有21只产品业绩翻倍。
但是，从短期行情来看，德邦基金提示，3月底以来，市场出现明显反弹，“疫后“行业复苏确定性较强的食品饮料、医药医疗等板块都表现较好，个股及板块在上涨过程中积累了一定的回调风险，投资需要谨慎。
具体到基金选择上，格上高级宏观分析师张婷表示，在主动型基金方面，如果要投资医药、消费主题基金，主要看基金经理在此板块的投研能力，建议选择有相关行业研究背景的基金经理，并观察其在全部的医疗医药主题基金中的历史业绩优异度及持续性。
从长期业绩来看，今年表现比较好的基金中，也不乏近三年业绩靓丽的产品，比如工银前沿医疗股票、创金合信医疗保健行业股票、中欧消费主题股票等。
近三年复权单位净值增长率翻倍的医药、消费主题基金
就被动型基金而言，张婷认为，首先要分清楚挂钩指数是属于哪个细分板块，如纯医药、生物制药还是医疗器械服务等方面；再选择前十大重仓股相对集中的指数基金，如果过于分散，不利于获得较高的收益，目前不管医药、消费行业龙头效应明显，聚焦在龙头的指数更具备长远的投资价值；同时选择规模在2亿元以上的指数基金，防范清盘风险。
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