受到各种超预期内外部因素的影响，近期市场的表现让人失望。弱市中充满了不确定性，而在总体下跌调整的过程中，我们却可以看到大量资金在左侧布局加仓！

所谓左侧加仓，往往是主力认为估值够低越跌越补的做法，通常也是认为距离底部不远的时候采取的一种配置方式。而右侧加仓，则需要判断底部已经出现之后，才会迎着趋势而上。

在近期调整中，有的投资者已经彻底悲观离场卧倒，而同时又有不少资金却在逢低布局。显然，现在加速布局的资金是左侧思维。我们上周分析过宽基的异动，但这周继续观察，发现越来越多的ETF基金出现了明显的主力左侧加仓迹象，比例相当高！

A股主题炒作的分化是越来越显著的，如果市场反弹绝不意味着所有的主题都会雨露均沾，参考一下大资金的布局方向，也许有借鉴意义！

市场最值得关注的还是大型宽基类。这只主力沪深300ETF在前一周份额大幅增长的情况下，上周继续份额猛涨3.65%，规模接近500亿。看看这几周之前的份额变化，主力的择时态度是明显的，不是盲目乱补！

比沪深300增长更猛的是上证50，一周4.47%，规模突破600亿大关！各路机构增配上证50不是秘密！

注意，现在的上证50主题构成，金融3成，主要消费（食品饮料、猪肉）大约四分之一，制造业比例提升到11%多，周期品种有8.6%，医药只剩下6.2%。那么左侧加仓的资金，看上的还是金融、消费这类大资产相对的低位价值。这类资产的优势是，逻辑相对简单、估值模型脆弱性低。

其他宽基也有显著变化，比如中证100。

再如上证180，净值与份额的相向走势非常显著。

创业板是另外一类爆发式份额增长的主题，一周增长8.56%，主力开启了快速布局期。

创业板目前的行业分布中，以制造业为最大权重，占比超过40%，锂电、光伏是主要权重；而医药占比接近四分之一；半导体、软件、技术服务等占比达到13%。因此，投创业板的话，新能源、医药、科技是主要方向。

创业板指其实是创业板100，而创业板50则是更大的权重股组成的一揽子组合，宁德时代权重占比超过20%，而上周份额猛增7.85%。

科创50获得资金逆市加仓。目前科创50是半导体、新能源、医药和信息技术为大权重。

食品饮料上周曾有一天被加仓超过10%的份额，目前走势上属于平台中枢的下沿。

农业过去20个交易日份额大增15.89%。农业的构成，以猪肉养殖为最大权重，其次是食品加工和种植。

旅游的份额增长一直是比较平稳向上的。现在的大权重为免税景点、航运机场、酒店餐饮，属于疫情恢复的“反转”概念。对疫情政策比较敏感，拥挤度不高，主力看好。

硬科技是另外一大类获得主力左侧青睐的品种。这只芯片ETF的规模已经突破了180亿大关，而且份额增长的斜率保持得不错。其实，今年对于芯片半导体行业来说，不是景气周期，比如NAND存储器库存快速上升，MCU紧缺缓解。主力左侧投半导体，很大概率是押注“国产替代”，我们懂的！

半导体ETF是另外一只超过百亿规模的品种，幅度增长没芯片那么强，但也有风向的价值。

计算机ETF，过去20个交易日份额增长近12%，这也是对国产替代行情的一个预期。当然这品种里，大多成分股业绩很差，但炒作就是不讲基本面的。

医药是市场左侧布局时间最长、最坚决的一个大类主题，所有的行业分析师都说估值很低了如何如何，但是一直跌让人无奈地认识到抄底有多难。而相对地，以一定节奏左侧布局坚持抗战，是更多人的选择。

医疗ETF规模超过150亿，主力左侧布局对不对，时间来验证。医疗ETF中包含了CXO、医疗器械、线下医疗服务等品种，本来有反弹契机，但敌对势力一个生物科技法案出台后，叠加大环境不好，再度低迷。

医疗器械大致等于把医疗ETF中的CXO去掉之后剩余的组合，一周份额大涨5%。

生物科技现在创新药的成分高度相似，既有CXO，也有传统创新药，迈瑞医疗这样的医疗器械同样包含，属于大而全的范畴。

建材ETF，主要成分是水泥、玻璃、材料等组合，份额方面近期大涨，一个月增幅欧近30%，相比之下基建、基建50则没有显著变化。

化工ETF，过去20天份额大涨28%，不容忽视。其实在石油强周期，能源化工板块往往表现强势，PTA是景气期，而且这个赛道拥挤度不高，而业绩总体却很强。过去20个交易日只跌了7%，真心算少的了。

份额增长最猛的是电力ETF了，一周增长20%多，逻辑没具体研究，但是欧洲电价涨10倍多，我们是否有涨电价的可能性？此外，光伏、风电企业内卷之后，电力企业装机成本下降，也是一个利好。还有就是总体估值低，也有一定防御属性。

中概、恒生系列，也属于各路资金长期定投品种了。其实看看腾讯，每天花3亿多回购，他们是觉得这个位置太低了，但是面对的外部形势太复杂了。既有国际关系，又有全球紧缩压力，还被汇率压制

恒生ETF则包含了众多恒生金融、地产成分股。走势相对文件一点，份额也是爆发增长，显然有资金押注底部已经很近了。

恒生科技一周份额增长10.5%，和恒生ETF的节奏差不多。在一段时间份额基本没有变化之后，突然爆发增长，主动性左侧加仓意图明显。

最后，一些小而美可以看看。传媒ETF，里面是传媒和游戏为主要成分，有资金逆市布局吸筹。

游戏也是如此，其实，从传统炒作节奏上，市场一旦流动性恢复到万亿规模，一些比较虚的品种走势就会迎来炒作风口，现在还是布局期。

-总结-

内外复杂的形势下，对于市场底部的判断难度很高。这种情况下，这两周以来大量资金加大左侧布局逢低加仓的力度。而布局选择上，突出宽基、创业板、硬科技、医药、恒生等大的配置方向，消费中的农业、旅游、食品饮料等细分主题也有偏重。而金融、新能源等主题仍然有一定分歧，并未有明显加仓迹象。

市场什么时候反弹我们不去猜，但大量的资金确实认为接近反弹了，这是越来越多的ETF获得大手笔左侧加仓的原因，关注一下！