七月以来，在券商，银行，保险等大金融的带动下，大盘开始狂飙模式，让广大投资者看傻了眼，前几天还是医药，白酒在指点江山，画风一转大金融就开始疯狂拉升，股民呐喊牛市来了。

而北上资金也成为本轮行情的主要推动力量之一，连续两日百亿净流入，把A股买爆是实实在在的。

 

为什么外资如此坚决地入场？实在值得好好分析一番。接下来木鱼带你看看背后的逻辑到底是什么？

 

在此前木鱼的文章中，木鱼已经把大盘指数，北上资金的相关概念与背后的投资逻辑进行了详细讲解，没有阅读过的朋友，可以阅读木鱼之前的文章，本篇文章不再赘述。

2020年受疫情的影响，一季度数据显示A股有70%的企业出现盈利下滑与亏损。其中抗击疫情的生物医药，医疗器械等表现亮眼。对疫情的担忧，导致全球的股票市场的下跌，包括A股中大金融股也出现较大的跌幅。实际上，大金融相关企业在这30%的盈利企业中占据6%的份额，份额可谓是相当的大。

1. A股最赚钱的企业

通过以上数据，我们看出近几天北上资金对银行股是处于加仓的状态。因为其估值相对其它行业更加低，筹码比白酒，医药等更加的便宜，还有政策利好，对银行的又有了新的期望。这几天的上涨也算是估值修复，不过这样的大幅上涨，木鱼也是看呆了。

2. 北向资金对证券，保险股的态度

北上资金证券持仓:

保险相关行业持仓：

 

外资对证券保持相对相对谨慎的态度，对证券股的持仓有增有减，总体变动幅度不大。对比证券行业一季度财务数据，北向资金对有业绩增长的证券持仓比例也是明显的增加，其股价今年涨幅也是名列前茅的，价值投资在这里也得到了充分显示了。尤其是对于龙头券商，青睐力度显著更大，也是和国内目前券商整合的大环境下龙头地位凸显的背景相符的。

保险行业北向资金保持着更为谨慎对待态度，其仓位变化幅度更小。所以，这几天的大涨银行和证券的贡献的力度最大。涨幅惊人的中国人寿仅获外资少量加仓，令人多少有点意外。但考虑到今年保险行业普遍景气度不高，特别是由于利率长期下行对险资投资收益影响很大，外资对保险行业看淡也是可以理解的。

3. 近两天加仓股

北向资金近两天加仓股：

近几天北向资金除了买银行，买证券，其它行业的个股也在加仓范围内。其中八方股份持仓增加2.6%名列第一，其电踏车电机及套件是其主要盈利来源，一季度营收数据虽有下滑，依然挡不住外资要买它的力量，木鱼认为一是2019年它有着靓丽的财报，二是国内疫情稳定，其需求量也会恢复。三是国外的疫情虽然依然比较严峻，因为国外的营收在其一季度收入贡献占比达55%，国外已经有序的复工，有着确定性的需求，而且二季度的财报将在8月末发布，北上资金有着很高的预期，当然是不买都不行。其次是大立科技，一季度财报更加亮眼，二季度当然也是有着很好的预期。

 

通过以上分析木鱼有以下结论：

1. 更爱银行股。

今年以来白酒，食品，医药，半导体等行业都走了一个结构性的牛市，目前的估值相对更高。银行今年来股跌幅较大，其估值相对其它行业来说更加低，便宜的筹码聪明的外资当然买到根本停不下来。

2. 看好龙头券商。

近期银行业获得证券牌照也是对银行的大利好，第一批的获得牌照的有工商银行和建设银行，银行一是资金雄厚，综合实力更强，踏入证券行业有着巨大的竞争力。二是证券行业对会增加银行的收入，未来的财报也会更加好看，北上资金当然对银行有着更多的预期。三是木鱼认为证券行业将会进行一场洗盘，银行与其它龙头证券会收购和兼并其它小证券，形成更大的龙头地位，这对其它的小券商来说被收购兼并当然也是一种利好，带动证券上涨。

3. 力捧复工概念。

中国的疫情已经完全控制住，国内也已经全面复工。国外也已经有秩序的复工，全球的经济贸易也在重启，国内的一些产业虽然在一季度出现下滑，但对像八方股份这类有着确定性的投资机会的企业在接下来依然会接到更多的订单，财报当然也会有着更高的预期，所以这类企业也在北向资金的大笔加仓范畴内。

4. 结构化选择。

在这样的”牛市”中，很多个股仍在趴在底部不涨，和大家想象的牛市，个股普涨的情形已经截然不同，为什么发生了这么大的变化，最核心的投资的逻辑依然是业绩为王。

 

通过我们今天的分析，我们可以对外资近期整体的投资逻辑有一个更新的认识，那么就是外资更看重大势。疫情后的估值修复、券商行业的整体机会是主线，不变的是对于确定性业绩的预期。在本轮“牛市”中，依然不会存在普涨。投资者需要比以往更加有选择性，以免出现“赚了指数，输了持股”这种局面出现。

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