这两周以来，随着疫情防控政策的超预期优化，市场格局出现很大的变化。消费和稳增长主题成为市场主线热点，其他成长、概念主题相对落寞。但这个时候，科创主题却出现了较为明显的主力低位布局迹象！

我们统计了主流科创相关的ETF份额变化，可以看到全部出现了份额增长的情况，而规模超过百亿的两只科创50ETF其份额增长更为显著，有一定说服力。特别是华夏的这只科创50ETF，规模直逼500亿元，仅次于上证50、沪深300、中证500成为全市场第四大ETF基金。

华夏的这只ETF，再过去3个月稳健获得份额增长，规模增长70%，这就是200亿的真金白银，很明显是机构在低位布局，散户不可能有如此一致合力，主力等待着在某个爆点出现。

科创50，到底投什么？简单再阐述一下，差不多一半的信息技术，1/3的新能源和少量的医药！其成分中最受大家关注的还是半导体相关的高端制造了。

最近市场上小故事小作文很多，龙头股中芯国际也是处于平台蓄势待发的状态！毫无疑问，市场押注的就是“产业链安全”、“国产替代”这条线的政策面新牌。

从半导体ETF走势来看，也有类似的主力布局状态。虽然过程很波折，但低吸加仓的意愿比较强烈。

然而，从市场风格来说，还需要一个切换的契机出现。

最近炒作的主线是消费，这是由于疫情调控政策优化后，激发了机构抱团传统重仓品种的积极性，而且要年底了，抱团修复下业绩也是共识。

我们之前撰文分析过，芯片和酒在市场的震荡周期，就是你弱我强的格局。因此，消费如果继续占据上风，那么投科创这条线就还需要隐忍一下。但是，如果相关政策横空出世，相信局面就会变化。很多资金也是埋伏好，怕到时候真出台什么来不及上车。

那么这种埋伏的节奏，是否有似曾相识的感觉？

对的，一类就是恒生、中概系列。当初的隐忍换来了相当大的收获，目前短期有派发的迹象，但显然前期主力的一波埋伏是很成功的。

对于宽基也是如此，在市场下跌阶段，沪深300份额大增，规模一举突破700亿大关，到现在还留在场内。

其他有类似表现的还有之前的医疗、创新药等，我们过往文章也分析过。通常来说，这类机构性质的大举布局，最终都有回报，但埋伏的时间可真不好说，有的2、3个月，有的长达1年。

对于半导体这条线，目前是等政策状态，但是经济工作会议上目前还是刺激消费为主调，产业链安全还没有新东西。看来“蛰伏”还需要些日子。但是如果消费炒作告一段落或要喘口气，那么资金短期博弈的方向中，科创为首的主题是一个优先选项了！

从全部主流ETF份额统计来看，总体上市场还是处于流入周期，虽然近期大多数主题走势不佳，但是反而刺激了主力逢低布局。新、半、军为首的赛道成长品种持续获得资金流入，沪深300、中证500等也比较稳健。

相比之下，近期涨幅较大的品种如旅游、酒、恒生、地产等主线品种，前期隐忍的资金有派发现象。这个阶段，这类主题确实有出现分歧的迹象。

拿酒来说，出现了罕见的资金流出状态。显然，对于白酒有长期情怀的人正在变少，这才涨了多少就跑了这么多。酒最大的倚仗依然是机构重仓的低位，机构要自救要修复业绩，一定努力做势，区区酒ETF其实也反馈不了主力的意图，只是一个参考，说明有分歧。

从市场总的格局来看，消费、恒生（教育）系列是市场唯二继续保持明显趋势的主题，其他品种因为消费形成显著的流量压制而走弱，这也是很多人叫喊的“一鲸落万物生”的原因。然而，机构与散户必然是对立的。市场空间打不开的情况下，就是你涨我跌的零和状态。不踩对方向意味着输，没有真正良性的轮动。

埋伏在科创、半导体的资金，都在等着消费的的动能减弱，也在押注政策面刺激因素，确实也有道理！虽然我们月初就提出“恒生+消费”的主线战略，但是近期越来越感觉拿不住了，迫切需要更多的方向来让市场保持活力。

科创系列给出的信号，也许就是变化的契机，火山某天终会爆发！