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发布2023-07-10 22:33
“厄尔尼诺”来了,高温来了,电煤价格大幅降低,光伏装机成本大降……怎么看电力都应该有火山爆发的行情。可是我们觉得,节奏有点慢!
最近这走势,可以说是个慢牛,和A股现在见到阳光就一把抱团到位的热情不太匹配。但如果我们稍微深入研究一下,可能会有大家都贼精的感觉了。首阳状态不佳,就简单分析几句。
从周一的走势来看,实际上电力成分股走势分化是非常大的。抛开主力博弈的因素(比如逢高开惯性砸盘),但其中恐怕也有一些门门道道。
我们看下电力ETF的四级主题分类,分析下各个分类的基本面改善程度。
-火电占比36%,电煤降价带来的业绩改善是最直接的最确定的。
-水电占比26%,由于西南地区普遍水位不足,对于业绩影响是负面的;
-风电占比近15%,据说原材料价格走低有利于成本下行,但价值传导链条不太明确;
-核电占近12%,没有明确改善逻辑;
-光伏发电占比9%,组件价格降低,但不易在当期体现价值。
那么电力整体呢,是否缺电就一定会收益?理性上来说,不太明确。我国的体制,就是电价虽然可以做一些“改革”,但是基础电价极难有明显变化。抛开炒作因素,从价值逻辑角度,火电是最为明确的,但其占比只有36%而已。
从一些龙头股的表现来看,也表明资金并不愿意“鸡犬升天”式的炒作,特别是机构重仓品种。拿长江电力来说,就是一个慢熊走势,水位不行,天再热也不能给公司提供额外的业绩。一个长江电力就拖累电力ETF不少了。
水电普遍弱一些,比如刚公布业绩的桂冠电力等。
火电方面,总体就强不少,浙能电力、华能国际等火电企业还是有资金来持续布局的。
那么核电方面,走的主要是“中特估”那一路的,这也给电力ETF增添了额外的推动力。事实上,核电是近期电力ETF的主要正能量来源了。
从新能源发电龙头三峡能源走势来看,显然机构并不认同新能源发电的改善预期。
7月5日发布的报告中,大体上数字还是可以的。但光伏发电增长很少,可能会有资金担心光伏并网率不高。
总的来说,目前电力ETF内部,火电和核电是好学生,水电是落后生,绿电(风、光)是无感的。所以,目前还是当慢牛看好些,预期合理一点不容易失落,毕竟现在主力资金一个个都贼精了。
好了,就是简单分享下,理性期待,但泡沫来了自然更高兴。
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