最近指数行情火热，啥主题郁闷？国防军工！粉丝纷纷询问，木鱼做个简单的分析。请你把所有的估值逻辑都扔到一边去，更实际的主题投资思路在此！

1、 为什么持续下跌？

这是个比较简单，因为“风格杀”，中期在蓝筹和白马行情中，成长类主题必然受到压力。本来持仓国防军工的一些资金，会因为赚不到钱干脆离场去追当下热门品种，进而导致“流动性失血”。

那为什么不能大板块之间形成轮动？木鱼上周也论述过了，现在的市场非常投机，而且有效性强定投速度快，对所谓“轮动”的预期要降低。指数上涨，绝不意味着雨露均沾！但如果你因此对行业主题骂骂咧咧，就不够理智了。接下来再聊！

2、 有没有长期投资价值？

中国所有的金融资产，都有长期投资价值，建立在国运的长期向上的基础上！

那么军工，大道理大家都懂，机构分析师往死里推，但是市场越来越实际，木鱼必须讲点实际的！

国防军工并不是六边形战士，有优势有劣势。优势就是抗干扰和波动性强，不怕海外制裁并与宏观经济关联度低，而且波动很大，波段把握好收益空间大。而劣势则是，基本面总体仍然比较模糊，依赖财政支持，而且估值不低，比如现在国防ETF市盈率55倍，半导体大约42倍。用任何一种估值模型，都难以给出太高的估值水平。

因此，在比较复杂的宏观环境中，其抗干扰和波动性的优势能充分发挥，与证券、芯片一样成为“情绪三兄弟”，人气来了可以无厘头大涨。但如果是宏观景气周期，那么没有事件驱动的话，机构优先投低位逆境反转的主题比如消费、恒生了。

长期价值肯定有，但是有周期特点，表现的窗口不在当下。

3、 什么时候能涨？

主要看市场风格何时切换。

现在，就是机构要忙着把他们的重仓品种，因为疫情导致的损失重新修正回来的时候。风格在蓝筹在价值，而基本面并不突出，需要情绪和事件来刺激的国防军工，持续损失流动性，

如果机构和蓝筹风格结束，国防军工在受到消息面刺激的情况下，就是低位逆转了！

4、还有投资贴士吗？

A、充分利用波段特征，低位可定投布局，等待表现窗口

大国崛起，还有伟大复兴的任务，和外面的冲突不会少，充分利用国防军工波动大的优势，在低位定投布局，一年下来总有爆发获利的时候，芯片也是如此。

B、短线不要“懒”成长线

短线做右侧，在人气启动之后介入，技术走弱离场。不要随意格局，持续下跌的话心态不好，资金利用率降低！

短线做着偶然套了，就顺势卧倒，然后以“大格局”为偷懒和逃避的借口，承受想象之外的回撤风险。风向偏离的情况下，短线不利却不舍得割一点点肉，你就是这样套牢的！

C、风格与情绪比基本面重要

行业分析师为了让你投自己的行业，永远给出景气的判断。而国防军工行业，基本面方向并不像其他市场化行业一样明确，因此基本面并不是强项。扯这些就是扬短避长！

我们很多朋友天天念叨着军工业绩增长如何如何，这从理性上来说没错。但是你如果真想在国防军工上赚钱，更硬注重情绪。

什么是情绪？就是不看基本面而抱团乱炒额氛围，这时候不要看估值！在于外部激烈冲突时，受到民族情绪影响，在成长主题吊打消费的周期，跟着新能源和半导体乱干。

情绪周期，航发动力值100块，理性周期值30块，差别就这么大。

实际点，朋友们！

-总结-

活的投资，搞成静态的死水，是导致主题投资失败的大风险。我们这几个月给大家分析过市场的博弈状态、风格趋势、运行规律的变化，就是要避免刻舟求剑。没有不好的主题，只有上错车的时候。国防军工，在等待下一次抱团启动！

好了，木鱼个人一点见解分享给大家，周末愉快！