最近有一类新ETF人气爆棚，因为是有八家基金公司一起申报！

“易方达、华夏、招商、南方、华泰柏瑞、华安、国泰、富国等8家基金公司申报了“中证商用飞机高端制造主题ETF”。

这下有意思了，这个“商飞ETF”到底有什么内涵，能让八家基金公司一起抢着申报，是真有内涵还是名字新奇？我们今天来个深度解析，木鱼还专门写了代码辅助分析！如果你觉得此文比套路文有价值，请你点赞关注分享转发支持，让严谨客观的主题ETF投资研究走得更远！

首先上面一张图概括了很多内容！

商飞ETF总体将在国防军工的体系中，成为大家庭的新成员。其成分股与军工、军工龙头、国防、高装细分50（高端装备）的重合率分别达到59%、66%、67%和48%。但如果分析核心权重股的话，重叠比例会更高。

国防军工体系，所有的ETF包括商飞都含有航发动力、中航光电、中航沈飞、中航西飞和中航电子五只龙头股的，只是军工里面有船舶制造，这些成分股有些权重排到下面而已。

那么，由上图可以概括一下：

- 商飞ETF： 将是突出民用客机制造的一类军工属性ETF；

- 军工ETF： 是大军工产业、服务的上市公司的组合；

- 军工龙头ETF： 是直接为军工生产装备和提供订单服务的上市公司组合；

- 国防ETF：是隶属于十大军工集团的上市公司组合；

- 高端装备ETF（XX9638）：是突出“两航”属性的上市公司组合。

其中还有一些特点，比如国防和军工龙头的平均市值更大，机构属性组；而高装细分则权重搭配均衡；而军工则相对“大而全”。

现在问题来了，商飞ETF如何突出它的行业属性特点？

上图，是商飞指数中与中证军工指数中并未重叠的成分股列表，在这21%的总权重中，突出了航空电子、机身材料、特需部件等并非属于传统军工范畴的成分股，这是比较有意思的。特别是有芯片、铝业等一些龙头股，也算是给其增加了一些别样的内涵。虽然看起来韦尔、紫光国微等与飞机制造有点距离，但产业链嘛，总能绕过去。

最后聊聊运行风格问题。注意，我们最不关注的就是过去的收益，因为过去不代表未来，把握其运行风格，在最合适的时候用上才是最关键的！

先对比过去200个交易日的走势，平均市值最大的国防和军工龙头垫底，而军工和高装细分50小幅领先。总体不强，军工获得收益和回撤两项第一，说明过去一年机构对国防军工的态度消极得很，因此机构成色低的品种走势相对较好。而高装细分则因为其较为分散的权重，一定程度上规避了机构的砸盘。商飞则属于中间状态。

而如果缩小到过去100个交易日，那么高装、商飞和军工走势差异很小，而商飞则获得了最小的回撤，国防和军工龙头再次沦为机构态度的牺牲品。

商飞从运行风格上，比较平衡，从过去的表现来说，看不出与军工和高装细分有明显的差异。

总的来说，商飞由于混搭了与军工风格不太搭的电子、周期等品种，是有可能在某个阶段获得一些额外的加成的。但问题是，商飞制造行情如果真的启动，紫光国微、韦尔、中国铝业等21%的差异权重是否能跟着跑起来？目前它们各自的运行逻辑都与飞机制造基本无关，那么以后会不会只能拭目以待了。

至于对国防军工行业的看法，木鱼就不​发表意见了。所有的行业分析师都把自己的行业吹成一朵花，但实际呢？注册制来临，​主力要发力必须讲实际逻辑！

好了，以上就是今天的分享，希望对大家理解新发ETF有帮助，点赞支持一下吧！