现在，ETF的发行速度不断提升，而ETF的“换装”产业也不断涌现，有些还是很有特色的！

最近有一只新发不久的中证500ETF成交还是相当不错的，有粉丝在询问了！我们今天就拿这只ETF来做个简单分析。讲真的，我自己不算太了解，完全是靠自己学习了解，然后分享给大家，哪里有疏漏不要拍砖哦！

其实指数增强型投资工具，基本动机是产生超越指数的收益，这叫做阿尔法(alpha)收益。比如指数涨了1%，你希望有1.5%，那么多出来的0.5%叫阿尔法收益，1%叫贝塔收益。以后不要再被机构用这些很简单的名词术语来忽悠了，其实没啥深奥的。

那么“增强”ETF靠什么？一个大原则是通过量化规则来调整成分股权重。比如中证500增强基金，这只基金仍然只能投中证500的成分股，不能超纲，但是权重比例可以让基金经理随便调整！

比如美锦能源，由于中证500成分股多达500只，现在权重只有0.64%，但基金经理通过某种算法，认为增配美锦能源能扩大受益，它就把美锦能源的权重调整到2%。氢能源大涨的话，那肯定更香了不是。

当然，投资都是两面性的，如果美锦能源没有按照基金经理的愿望来运行，那么就会多亏钱。在基金投资策略里，会讲一些调整的逻辑，比如多因子模型，这只ETF就有价值、质量、动量、成长等因子。这些因子其实并不神秘，比如动量是什么意思？大致意思是，上个市场周期涨得好的证券，往往有更大的概率在下个周期继续涨得好，因此优先选择现在走势强的。其实创成长ETF也是这个逻辑。老霉的FANG这些就是这样的动量模式，垄断成巨头了业绩持续滚动大增，自然跑得好。A股呢？我们一会儿说。这个动量也只是其中一个因子，但也是量化追涨杀跌的一部分因素，我们就举个例子而已。其实谁知道基金经理怎么搞的，都是基金公司的秘密。

他们把这些数据堆在一起大数据回测，来实现权重比例的最佳比例调整，或是用量化程序自动做做T。当然，很多情况下这个也就是套路化的说明，具体怎么调还是有很大的灵活度的。

应该这么说，增强型的ETF可以说主动管理色彩很足，不能当TA是“透明”的ETF了。

那么上市一个月了，这只500增强能不能比正牌中证500“增强”？答案是暂时还不行。蓝色的中证500ETF的K线始终压制增强的这只。

这是否说明这只500增强徒有其名？也不能这么说，最近A股市场特别黑。

业界大名鼎鼎的幻方量化，他们中证500增强这几个月走得更不景气。AI以为找到市场的规律，企图去弱存强，但往往是追涨杀跌，两边打脸。这几个月，市场风格对技术分析非常不友好，市场博弈氛围越浓厚，技术分析的有效性下降的厉害。所以木鱼常说，过去能赚钱，绝不代表以后能赚钱。

那么另外一只新发的沪深300增强，也没有超过正牌的沪深300，尤其是近期跑得弱。十二月的市场，给量化各种挖坑啊。

但是，如果我们看看其他的增强LOF，看看历史，我们也会发现历史上有些品种的增强效果还是很不错的。增强这个事情是有相当的主动管理灵魂的，但能不能管理好，也看基金经理的。

但如果拉近了市场周期，我们会发现增强的又跑输“正主”了。基本现象是，牛市时发大收益，博弈市扩大损失，因为现在很多量化是追涨杀跌的，因此也被很多其他投资者抱怨。只能怪最近市场太淘气了！

--总结—

1、 ETF增强基金，目标是实现指数外的超额收益；

2、 半主动管理，不能算ETF了，因为与指数不一致了，不透明；

3、 到底能不能增强，靠基金经理的主动投资能力；

4、 大体的收益预期还是以指数为基础，过往有很多有优异表现，近几个月遭遇挑战。

好了，说到底增强ETF是半个主动基金，还是要看基金公司和基金经理的实力了，由于不透明，木鱼爱莫能助，还是要拼脸了。

分享完毕！觉得有价值的朋友，点赞评论转发分享走起吧，木鱼100%纯原创需要你的每一点鼓励和支持！