有效市场，除非逻辑出现重大变化，否则价值洼地是很稀罕的！这是木鱼给很多朋友讲过的，一直跌的主题肯定有它的内在价值逻辑在驱动！所谓“逆境反转”确实需要大智慧大时机的，空中接飞刀的感觉不好！

下面这些ETF基金，在周一创出了中期的新低，我们来一起看下，也重新做做预期，不悲观！

1、 恒生、中概互联网系列ETF

这是市场“反转”预期最强的主题，由于权重股大致是同一批腾讯美团阿里，所以归成一类，也同日新低了。

中概互联网ETF，大名鼎鼎。越跌基金公司越赚，为何？因为不信邪抄底的人越来越多，结果基金规模扩大了几倍基金公司躺赚管理费！很多入场的是看了各种研报后觉得是“洼地”杀入的。

中概互联网这只ETF的编制独特之处在于腾讯、阿里、美团三强权重占比高达60%以上。如果你只想投巨头，那么中概是个好选项。

而恒生科技这只ETF，则是包含了只在香港上市的科技公司，当然互联网公司算不算科技有待商榷。这只ETF里腾讯阿里（在港上市部分）小米美团等权重比较均衡，今天一起新低了。

恒生ETF，则是金融地产和科技股一起占据大权重。但这周以来，融创为首的地产公司不景气，也连累金融板块下跌，无法平衡科技股的下跌，连续三个交易日创出新低。尤其融创周一暴跌15%，说明“逆境反转”的饭很不容易吃，港股地产不振，恒生艰难。

这类ETF为何在万众期待下不断新低，木鱼总结了一下规律，来辅助我们下次的加仓选择。

1、 大资产属性，需要内外部的稳定环境。

什么是大资产？那就是其波动规律跟着大宏观走。不似赛道主题那样天天预期明年后年的产销，大资产就是更多地跟随宏观的因素走。国际关系就是一个重要的大因素，由于其权重资产中包含大量的国际资本，因此比A股更加敏感于外部环境，甚至中国与其他国家的关系也是一个重要考量。

2、 需要政策平稳期。

我们知道，本轮中概的又一次大跌源自上级对餐饮外卖费用的一些调整意见，这无疑影响了美团的毛利预期水平，市场悲观不是没有道理。而腾讯则被传闻被“重锤”，且对游戏版号的问题老生常谈。市场厌恶不确定性，需要一个周期来平缓。

观察中概或恒生科技这类品种的特点，我们可以预期，一旦处于一个宏观面和外围向好的周期，且政策面出清，很可能就是一波大牛市出现。这也是机构吹了大半年的，毕竟目前账面财务数据是很好的，只是他们期待太早了，而我们现在期待一下！有定投的小伙伴们，可以用网格法或每月一次定投降低成本，大资产有大周期，主动投还差点火候！

2、 证券（券商）类ETF

这个品种绝对是散户人气选项，不过木鱼不多说了，早就说过了，没有牛市预期的情况下，它的定位就是控盘工具。

机构拼了命地挖掘题材，制造出“财富管理”之类的概念，但现在行情不行，“含财量”高的跌得更惨，比如东方财富。这个板块，很直接，就是牛市放大收益的工具，不景气时偶尔救救盘，不太容易把握！

3、 深红利、家电

这两个放在一起也是有原因的，因为家电也是深红利的主要权重，倒霉的话自然会在一起。

我们以前写过一篇文章，介绍过深红利其实与上证红利和中证红利有着巨大的差异！上证和中证红利的主要权重是周期和金融股，特别钢铁煤炭含量高。而深红利则是消费类大白马的权重：家电、白酒，加上最近走势不太行的地产、银行，放在一起就是聚力下行。

那么白酒呢？深红利第一大权重是五粮液，走势上毫无亮点。白酒这个主题，最核心的是它的稀缺性，也就是市场没有热点比如科技新能源不振的时候，它就有被抱团可能性，但现在五粮液都30几倍市盈率了，增长率苦撑，流动性出了问题，外资几乎是天天砸。短期还应保持防御思维。

那么家电，比较无辜，有两个因素要考虑。一是被地产拉下水的，地产如果预期销售不行，家电需求量就会显著下降；二是出口受到外部冲突影响，国内市场早就红海了，一打仗出口更没预期了。

这类ETF反馈着传统消费不振的事实，需要更长时间的蛰伏等待着“逆转”的周期道来。

-总结-

有效市场环境下，资产的定价过程会更快更有效，市场对“价值洼地”视而不见的可能性很低。如果要“逆境反转”，需要大逻辑的支撑。“低”绝对不是买入的理由，“低”也绝不代表安全，金融资产定价永远没底！因为所谓高的主题会通过业绩不断成长来让自己变得更便宜。我们希望，以上三类创新低的ETF，能尽快迎来自己的反转周期！

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